>> 國泰君安-每日報告回放-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
1230KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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本周聚焦：從地方目標看新發(fā)展格局的兩大抓手
1）2023年迎接增長邏輯的拐點。“新發(fā)展格局”首次提出于2020年5月，但由于地產(chǎn)下行、疫情沖擊以及外需相對強勁，過去兩年對理念的貫徹并未有太多實質(zhì)進展。
2）地方工作重心轉變。23年地方政府GDP量化目標相對保守，體現(xiàn)重“質(zhì)”不重“量”的基本思路，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的重要性明顯提升，專項債也更多為產(chǎn)業(yè)服務。
3）能源和數(shù)字化轉型是新發(fā)展格局的兩個主要抓手。未來五年傳統(tǒng)資源大省開啟“能源革命”，新老能源仍是主線；經(jīng)濟發(fā)達省份則聚焦數(shù)字化轉型，由此帶來相關電子設備的投資機會。
4）風險提示：穩(wěn)增長政策效果不及預期；中美關系進一步惡化。
國內(nèi)經(jīng)濟：地產(chǎn)仍疲弱，利率小幅下行
上游：原油價格走低，焦炭價格下降，鐵礦石價格上升。
中游：水泥螺紋鋼價格持續(xù)走低，動力煤價格持平，唐山鋼廠開工率、產(chǎn)能利用率延續(xù)上升趨勢，主要鋼材庫存上升。
下游：100大中城市商品房成交土地面積出現(xiàn)明顯下降，30大中城市商品房成交面積上升，北京擁堵延時指數(shù)與上?？瓦\量增加。
通脹：豬肉價格持平，蔬菜價格小幅回落，工業(yè)品價格出現(xiàn)明顯下降。
金融：利率與企業(yè)債收益率下降，信用利差收縮，美元匯率出現(xiàn)下降。
三大需求：全國商品房成交面積較春節(jié)前略有下降，全國二手房掛牌出售價格及數(shù)量較上周均有上升；建材現(xiàn)價較春節(jié)前小幅上升，混凝土平均產(chǎn)能利用率處于低位，龐源指數(shù)大幅回升；出口持續(xù)下行。
產(chǎn)業(yè)鏈：農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨及期貨價格回落與上升的數(shù)量基本一致，石油化工產(chǎn)品價格多數(shù)呈現(xiàn)下降狀態(tài)，黑色產(chǎn)品價格多數(shù)有所上升，有色產(chǎn)品價格有所回落，汽車生產(chǎn)端與電子產(chǎn)業(yè)鏈景氣度基本延續(xù)回升趨勢。
下周關注：數(shù)據(jù)方面，中國將公布1月M0、M1、M2同比、1月社融、1月CPI等數(shù)據(jù)，美國將公布當周初次申請失業(yè)金人數(shù)、汽油產(chǎn)量等數(shù)據(jù)，歐盟將公布12月歐元區(qū)零售銷售指數(shù)等數(shù)據(jù)，德國將公布12月制造業(yè)訂單指數(shù)
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