>> 國金證券-2月權(quán)益類基金投資策略報告：廣泛布局成長，搭配均衡靈活應(yīng)對機會擴散-230207
| 上傳日期： |
2023/2/8 |
大小： |
2802KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張慧,張劍輝,王聃聃 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
當(dāng)前A股市場仍處于中期底部區(qū)間，在國內(nèi)政策紅利期與海外緊縮預(yù)期緩和期雙期疊加之下，市場或有望展開行情演繹，但未來行情展開的過程和反彈的幅度還需要迎接經(jīng)濟基本面的考驗。當(dāng)前國內(nèi)市場仍處于政策紅利期，春節(jié)消費明顯回暖，各類經(jīng)濟政策持續(xù)出臺，但政策效力和實際基本面情況短期內(nèi)難以證實或證偽，消費、地產(chǎn)等行業(yè)基本面回升的強度和持續(xù)性能否符合市場預(yù)期，仍存在較大的不確定性。市場風(fēng)格方面，去年11月以來市場交易主線基本圍繞政策展開，大盤偏價值風(fēng)格明顯占優(yōu)，春節(jié)后政策預(yù)期交易逐步過渡至基本面交易階段，單純估值修復(fù)主線逐步過渡至估值和業(yè)績雙支撐的主線，中小盤成長風(fēng)格有望占優(yōu)。
基金表現(xiàn)回顧
在1月市場普漲之下，權(quán)益型基金也普遍實現(xiàn)了正回報。截至到1月30日，普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置混合型基金、平衡混合型基金、偏債混合型基金分別上漲7.36%、6.71%、5.77%、3.74%、2.19%。從行業(yè)主題基金來看，各個主題類別也均實現(xiàn)了正向回報，其中，資源主題基金、科技主題基金、新能源主題基金平均表現(xiàn)居前，漲幅分別為9.41%、9.04%、8.10%，醫(yī)藥主題基金、制造主題基金緊隨其后，軍工主題基金漲幅相對靠后。
基金經(jīng)理觀點
普遍認為近期影響A股市場的許多不利因素已經(jīng)開始有了一些向好的變化，美聯(lián)儲加息接近尾聲、疫情對經(jīng)濟的影響趨于緩和、地產(chǎn)方面的支持政策也不斷出臺，整體投資環(huán)境更為友好。2023年伴隨著中國經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇和美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向，基本面和流動性可能出現(xiàn)的積極變化，使得大家對于權(quán)益市場整體相對看好，普遍認為今年的投資機會大概率將會增加。消費復(fù)蘇、消費升級、消費醫(yī)療、醫(yī)藥創(chuàng)新、醫(yī)療科技、醫(yī)療服務(wù)、光伏儲能、新能源車智能化、自主可控的細分領(lǐng)域等等均有基金經(jīng)理表示了相對看好，大家對于投資方向、投資預(yù)期的一致性目前依然較低，而且，關(guān)注方向更為細化，注重投資機會的擴散和下沉。
基金投資策略
綜合成長風(fēng)格基金，廣泛布局成長機會。本月繼續(xù)延續(xù)年度策略中對于成長風(fēng)格主線的判斷，偏弱的基本面疊加適當(dāng)充裕的流動性，仍將有利于成長風(fēng)格的演進。面對投資機會的進一步均衡化，可關(guān)注在行業(yè)配置上相對均衡的綜合成長風(fēng)格基金。該類基金重點配置電力設(shè)備、電子等行業(yè)，在有色金屬、汽車、醫(yī)藥生物、食品飲料、基礎(chǔ)化工、軍工、計算機等行業(yè)也有布局。整體換手率水平較高，把握行業(yè)景氣周期、參與行業(yè)輪動更為積極，能夠更好的及時捕捉成長板塊中的細分行業(yè)機會。具體可關(guān)注三類基金：1.自上而下為主，成長行業(yè)輪動特征較明顯的基金。2.自下而上為主，選擇高成長個股，以個股阿爾法累積收益，同時在行業(yè)調(diào)整比例上較低、配置相對穩(wěn)定的基金。3.自上而下和自下而上相結(jié)合，行業(yè)景氣和個股相結(jié)合，策略上相對均衡且有一定靈活性的基金。
行業(yè)投資機會擴散，底倉產(chǎn)品提升靈活性應(yīng)對。政策驅(qū)動到基本面驅(qū)動的傳導(dǎo)下，除了成長行業(yè)投資機會多點開花以外，其余政策惠及的行業(yè)板塊、個股投資機會都有望擴散。在此背景下，可借道優(yōu)秀基金經(jīng)理的投資能力，應(yīng)對和把握階段行業(yè)投資機會，在底倉類產(chǎn)品的選擇上可側(cè)重相對均衡且具備一定靈活性的基金，這類產(chǎn)品在行業(yè)配置上的靈活調(diào)整及出擊也是構(gòu)成基金業(yè)績的主要來源。
基金經(jīng)理/基金產(chǎn)品推薦
余懿（華商樂享互聯(lián)）非常注重組合多維度的平衡，包括成長和價值的平衡、行業(yè)配置的平衡、風(fēng)險和收益的平衡等等。在個股的選擇上相對淡化景氣、重視公司長期價值，注重選股勝率，進行適度逆向投資。
風(fēng)險提示
海外加息進程加速、新冠疫情演繹情況、國內(nèi)政策不及預(yù)期。
|
|
