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基本結論
　　本報告定義“港股投資基金”為投資涉及港股的主動偏股型公募基金，包括港股通相關基金、港股QDII；我們進一步將港股占基金資產(chǎn)凈值比例＞50%劃為“高港股倉位”基金、占比30%~50%為“區(qū)域平衡類”基金。據(jù)2022年四季報，符合本報告定義的港股投資基金共268只，規(guī)模合計4327.23億元。
　　基金數(shù)量及管理規(guī)模激增：隨著2022年11月初港股觸底反彈并將強勁表現(xiàn)延續(xù)至年末，大批公募基金主動或被動地提升了港股投資比重，使得四季度符合本報告標準的“港股投資基金”數(shù)量由上季的198只大幅升至268只，繼2022年一、二季度后再度實現(xiàn)數(shù)量環(huán)比增長；基金管理規(guī)模亦有擴張，兩季可比樣本規(guī)模環(huán)比增8.79%。
　　港股倉位觸三年來高點，“高港股倉位”上調(diào)整體股票持倉，“區(qū)域平衡類”積極參與港股投資：港股投資基金普遍在四季度上調(diào)股票整體倉位，以“高港股倉位”基金增幅更大。港股的倉位觸及近三年來高點，以“區(qū)域平衡類”加倉港股更為明顯，大批以A股投資為主的基金在四季度積極參與港股投資，且規(guī)模越小者增持港股程度越高。隨著加倉動作及港股四季度開啟反轉，基金持有港股總市值較上季明顯擴張，持有A股市值則有小幅回落。
　　傳媒醫(yī)藥大熱，非銀金融回暖，煤炭汽車遇冷：四季度港股傳媒、社會服務、醫(yī)藥生物的配置比重居前。以互聯(lián)網(wǎng)為主的傳媒為當季增持幅度最高，三季度曾遭減持；醫(yī)藥亦成為資金相對集中增配的方向；三季度減持較多的非銀金融此番重獲青睞。上季熱門的煤炭呈現(xiàn)資金流出，汽車業(yè)延續(xù)兩季遇冷。不同規(guī)模基金對于港股食品飲料、社會服務的態(tài)度有所分化?！案吒酃蓚}位”與“區(qū)域平衡類”對運動鞋服為主的紡織服飾以及地產(chǎn)行業(yè)的操作存在差異。
　　行業(yè)有所集中，重倉股共識度上升，“高港股倉位”提升尾部個股占比：四季度基金持倉前五行業(yè)較上季有進一步集中。當季共涉足重倉股527只，港股數(shù)量占比44%，A股占50%，另6%為QDII投資的海外股票。四季度基金對重倉股的共識度上升，反映出隨著港股觸底反彈，以“騰訊”為主的優(yōu)質(zhì)龍頭股性價比優(yōu)勢凸顯，贏得眾多基金集中出手?！案吒酃蓚}位”基金四季度股票倉位整體提升幅度較大，多只基金的前十重倉占股票市值比重有小幅下降，同時適度增強對尾部個股的參與程度，反映出四季度港股投資機會豐富，“高港股倉位”基金的持股適度分散。
　　規(guī)模風格以大市值為主，中型小型股亦嶄露頭角：長期以來港股投資基金配置側重于大市值個股的風格較為明顯。但四季度由于港股在觸底反彈中呈現(xiàn)投資機會多樣化的局面，各類別基金的增持方向各有側重，呈現(xiàn)出的規(guī)模風格變化也隨之有所差異。例如“港股通-高港股倉位”重點加倉小市值的醫(yī)藥及傳媒股，“港股通-區(qū)域平衡類”廣泛參與了A港兩市醫(yī)藥、地產(chǎn)、計算機、電子等中型股的投資，“港股QDII-區(qū)域平衡類”增強對A股醫(yī)藥及港股食飲的把握。
　　騰訊龍頭回歸，港交所、藥明生物熱門，煤炭油運降溫：四季度重倉股含港股234只，當季收漲達210只。漲幅居前1/3的港股幾乎都吸引到了新增基金將其納入重倉，“微盟集團”(140%)、“康方生物”(98%)、“錦欣生殖”(87%)、“新東方在線”(78%)被較多基金慧眼相中。整體上四季度港股投資基金的選股勝率較高。曾在三季度遇冷的傳媒龍頭“騰訊”此番強勢回歸榜首，重倉基金數(shù)量和增量均遙遙領先。二三季度連續(xù)居首的“美團”則退居次席，基金數(shù)量環(huán)比減少?！案劢凰薄ⅰ八幟魃铩狈謩e吸引36只、24只新增基金，成為季度熱門股；上季度新進重倉的“新東方在線”吸引力持續(xù)提升。而此前受益于全球能源價格高企的“兗礦能源”及油運企業(yè)“中遠海能”從多只基金重倉名單中淡出，“復旦微電”、“李寧”、“青島啤酒”也被大批基金減持。四季度新入選重倉的港股56只，其中55只收漲，“洪九果品”(151%)、“微盟集團”(140%)、“和黃醫(yī)藥”(82%)等表現(xiàn)搶眼。對于同時在A股與港股上市的AH股，無論持有的基金數(shù)量還是持股總市值均以港股為主流。
　　風險提示
　　經(jīng)濟增速下滑，海外流動性壓力，地緣局勢緊張，產(chǎn)業(yè)監(jiān)管政策趨嚴等。