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基本結(jié)論
　　港股市場分析及港股通基金&港股QDII投資策略：港股的復(fù)雜性導(dǎo)致其自2021年以來經(jīng)歷“內(nèi)外交困”的逆境：影響港股市場變量較A股更多，通常概括為“基本面看內(nèi)地、資金面看海外、情緒面看全球”，而這三方面均先后出現(xiàn)負(fù)面影響，造成港股調(diào)整較A股劇烈。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，考慮到大部分風(fēng)險(xiǎn)因素已在港股近年來的持續(xù)回撤中得到釋放，港股預(yù)期中長期機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)。展望2023年，港股有望在外受全球流動性改善（市場對于美聯(lián)儲停止加息從預(yù)期改善到年中落地）對估值的支撐、對內(nèi)有疫情防控政策優(yōu)化及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇窗口期的利好，待支持政策細(xì)節(jié)出臺后有望進(jìn)一步提振市場信心、改善金融指標(biāo)并上修企業(yè)盈利預(yù)期，從而為港股上行夯實(shí)基礎(chǔ)。目前，港股部分板塊有估值修復(fù)與盈利改善雙輪驅(qū)動的預(yù)期，重點(diǎn)方向包括科技互聯(lián)、醫(yī)藥生物等；另有部分領(lǐng)域或?qū)⒂瓉砝Ь撤崔D(zhuǎn)機(jī)遇，主要以消費(fèi)和地產(chǎn)金融等行業(yè)的估值修復(fù)機(jī)遇為主。因此，2023年建議重視港股通基金&港股QDII的配置價(jià)值，精選產(chǎn)品布局。
　　港股通基金&港股QDII基金精選：科技互聯(lián)、醫(yī)藥生物領(lǐng)域指數(shù)及相關(guān)產(chǎn)品更為成熟，此類產(chǎn)品同步推薦關(guān)注指數(shù)型基金。與此同時(shí)，我們圍繞包括但不限于科技醫(yī)藥、消費(fèi)鏈條、金融地產(chǎn)等更多領(lǐng)域，精選優(yōu)秀基金經(jīng)理管理的主動管理型產(chǎn)品。具體精選如下基金產(chǎn)品供參考：科技互聯(lián)指數(shù)型產(chǎn)品精選華夏恒生科技ETF(513180)、廣發(fā)中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30ETF(159605)；醫(yī)藥生物指數(shù)型產(chǎn)品精選博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF(513060)；主動管理型基金中，精選相對成長風(fēng)格的張峰&趙年珅-富國民裕滬港深精選(007139)、消費(fèi)主題的彭陳晨-富國全球消費(fèi)精選(012060)、精選個(gè)股行業(yè)分散的羅佳明-中歐豐泓滬港深(002685)、行業(yè)配置靈活個(gè)股分散的徐成-國富大中華精選(000934)。
　　海外市場分析及QDII投資策略：如前所述，美聯(lián)儲貨幣政策收緊周期已近尾聲，市場一致預(yù)期大概率將在2023年中期停止加息，而美國經(jīng)濟(jì)正滑向溫和衰退。因此，預(yù)期2023年一季度美股仍不樂觀，或?qū)⒚媾R“業(yè)績殺”，未來拐點(diǎn)尚需等待加息終點(diǎn)，現(xiàn)階段建議對美股及其他全球成熟市場權(quán)益QDII觀望或低配，后續(xù)再尋找增配機(jī)會。債券QDII重點(diǎn)投資中資美元債，預(yù)計(jì)未來在加息預(yù)期緩和、多項(xiàng)地產(chǎn)政策支持下，以房企美元債為代表價(jià)格仍有抬升空間，債券QDII產(chǎn)品可作為組合的補(bǔ)充配置。黃金方面，在上半年通脹延續(xù)改善勢頭、聯(lián)儲緊縮周期尾聲、美國經(jīng)濟(jì)溫和衰退等多重作用下，美元指數(shù)及美債實(shí)際利率預(yù)期延續(xù)下行通道，因此黃金基金也具備中長期配置意義，同樣可作為組合的補(bǔ)充配置。能源QDII方面，2023年國際油價(jià)走勢受多重因素?cái)_動，俄油的出口和生產(chǎn)存在不確定性、OPEC+石油限產(chǎn)計(jì)劃亦有懸念，而需求端仍將承受經(jīng)濟(jì)前景疲軟的壓力，建議短期暫不參與或低配能源QDII。
　　QDII（非港股）基金精選：債券QDII方面，中高風(fēng)險(xiǎn)承受能力者建議關(guān)注地產(chǎn)債比重較高的長信全球債券(004998)、工銀瑞信全球美元債(003385)，中低風(fēng)險(xiǎn)承受能力者建議關(guān)注金融債含量高的鵬華全球高收益?zhèn)?000290)、鵬華全球中短債(206006)、匯添富精選美元債(004419)，對美債有配置需求的可進(jìn)一步考慮長信全球債券(004998)、國富美元債(003972)、中銀亞太精選債券(008095)。黃金基金可關(guān)注黃金QDII或黃金ETF（非QDII），且黃金ETF（非QDII）配置更為便捷，具體可重點(diǎn)關(guān)注華安黃金ETF(518880)、場外關(guān)注華安易富黃金ETF聯(lián)接基金(000216)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　美聯(lián)儲貨幣政策進(jìn)程、國內(nèi)及全球疫情變化、地緣沖突升級等。