>> 國金證券-行業(yè)輪動及公募窄指基月報(2023年1月期)：優(yōu)選消費復(fù)蘇+成長制造-230104
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
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| 1569KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
張慧,張劍輝 |
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行業(yè)主題配置選擇建議:
為了更好的把握行業(yè)輪動節(jié)奏，我們搭建了多因子輪動框架模型，從量化角度研究行業(yè)輪動問題。該模型以挖掘長期有效因子、追求風(fēng)險收益、追求模型勝率為模型設(shè)計的出發(fā)點和評價標(biāo)準(zhǔn)，通過補(bǔ)充缺失值、因子衍生、行業(yè)持倉加權(quán)、去極值、標(biāo)準(zhǔn)化、因子篩選、因子等權(quán)復(fù)合等步驟，最終得到復(fù)合因子值,據(jù)此選擇排名前10的行業(yè)作為推薦,并進(jìn)行月度跟蹤調(diào)倉。其中，行業(yè)分類考慮市場投資關(guān)注點，采取申萬一、二級行業(yè)分類適度結(jié)合的獨特方式。輪動模型回測效果顯著，自2017.1.1至2022.12.31,“前后10個行業(yè)多空收益、相對等權(quán)配置、相對wind全A、相對滬深300、相對中證500、相對中證800、相對偏股混”七組策略年化超額收益在8% -36%之間、超額最大回撤在1%-5%之間、超額年化夏普比率在2.0-4.7之間。該模型近一年、近三年、近五年調(diào)倉勝率分別為83.33%、80.56%、81.67%。1月模型優(yōu)選行業(yè)為電池、家用電器、農(nóng)林牧漁、酒類、非銀金融、醫(yī)療、有色金屬、電力、汽車、煤炭,相對聚焦消費復(fù)蘇+威長制造。
行業(yè)主題被動指數(shù)型基金月度組合推薦
結(jié)合行業(yè)輪動模型結(jié)果、指數(shù)及ETF基金產(chǎn)品線情況，1月基金組合同樣圍繞消費復(fù)蘇(家用電器、農(nóng)林牧漁、酒臭、非銀金融、醫(yī)療)、成長制造(電池、有色金屬、電力、汽車、煤炭)對應(yīng)行業(yè)主題指數(shù)型基金來構(gòu)建。由于被動指數(shù)型基金領(lǐng)域大多存在多只標(biāo)的指數(shù)可供選擇的情況，因而我們先從指數(shù)特征、估值水平、盈利情況、指數(shù)流動性、行業(yè)覆蓋度等多個維度對基金跟蹤的標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行初步篩選，再以基金標(biāo)的是否能夠很好的復(fù)制指數(shù)并保持一定的流動性為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行最終的基金產(chǎn)品選擇。本期具體產(chǎn)品組合標(biāo)的包括:工銀瑞信國證新能源車電池ETF、富國中證全指家用電器ETF、富國中證農(nóng)業(yè)主題ETF、鵬華中證酒ETF、另方達(dá)滬深300非銀ETF、華寶中證醫(yī)療ETF、南方中證申萬有色金屬ETF、博時中證全指電力公用事業(yè)ETF、國泰中證800汽車與零部件ETF、國泰中證煤炭ETF.
12月以來被動型行業(yè)主題ETF資金流動情況
截至2022年12月27日，近一月被動型行業(yè)主題ETF總體呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)，近一月凈流入25.24億元。從資金凈流入/出數(shù)量來看，所統(tǒng)計的373只被動型行業(yè)主題ETF中，有178只資金凈流入，178只資金凈流出，17只無資金流動變化。從行業(yè)主題類別來看，科技ETF、新能源ETF、國防軍工ETF資金凈流入最多，分別凈流入56.87.18.93、7.74億元。其中，科技板塊和新能源板塊資金凈流入分別集中在半導(dǎo)體ETF和光伏ETF上，近一月資金分別凈流入53.72億元和11.01億元。同時，金融地產(chǎn)ETF、消費ETF、周期ETF資金凈流出最多，分別凈流出30.87、24.52、8.99億元，金融地產(chǎn)板塊資金凈流出集中在非銀ETF和銀行ETF上，近一月資金分別凈流出12.04、17.48億元，消費板塊資金凈流出集中在食品飲料ETF上,近一月資金凈流出25.24億元。配置上整體呈現(xiàn)低位布局科技成長板塊的特點。
風(fēng)險提示
地緣政治風(fēng)險、新冠疫情控制情況、海外加息政策進(jìn)程、國內(nèi)政策及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等帶來的股栗市場大幅波動風(fēng)險。
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