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行業(yè)主題配置選擇建議：
　　為了更好的把握行業(yè)輪動節(jié)奏，我們搭建了多因子輪動框架模型，從量化角度研究行業(yè)輪動問題。該模型以挖掘長期有效因子、追求風(fēng)險(xiǎn)收益、追求模型勝率為模型設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)和評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，通過補(bǔ)充缺失值、因子衍生、行業(yè)持倉加權(quán)、去極值、標(biāo)準(zhǔn)化、因子篩選、因子等權(quán)復(fù)合等步驟，最終得到復(fù)合因子值，據(jù)此選擇排名前10的行業(yè)作為推薦，并進(jìn)行月度跟蹤調(diào)倉。其中，行業(yè)分類考慮市場投資關(guān)注點(diǎn)，采取申萬一、二級行業(yè)分類適度結(jié)合的獨(dú)特方式。輪動模型回測效果顯著，自2017.1.1至2022.11.30，“前后10個(gè)行業(yè)多空收益、相對等權(quán)配置、相對wind全A、相對滬深300、相對中證500、相對中證800、相對偏股混”七組策略年化超額收益8%-36%之間、超額最大回撤在1%-5%之間、超額年化夏普比率在2.0-4.6之間。該模型近一年、近三年、近五年相對偏股混合基金指數(shù)的月勝率分別為75.00%、72.22%、68.33%。12月模型優(yōu)選行業(yè)為家用電器、銀行、非銀金融、電力、酒類、電池、煤炭、有色金屬、光伏設(shè)備、非酒類食飲，相對聚焦疫后復(fù)蘇+周期制造。
　　行業(yè)主題被動指數(shù)型基金月度組合推薦
　　結(jié)合行業(yè)輪動模型結(jié)果、指數(shù)及ETF基金產(chǎn)品線情況，12月基金組合同樣圍繞疫后復(fù)蘇（家用電器、金融、食品飲料）、周期制造（電力、電池、煤炭、有色金屬、光伏設(shè)備）對應(yīng)行業(yè)主題指數(shù)型基金來構(gòu)建。由于被動指數(shù)型基金領(lǐng)域大多存在多只標(biāo)的指數(shù)可供選擇的情況，因而我們先從指數(shù)特征、估值水平、盈利情況、指數(shù)流動性、行業(yè)覆蓋度等多個(gè)維度對基金跟蹤的標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行初步篩選，再以基金標(biāo)的是否能夠很好的復(fù)制指數(shù)并保持一定的流動性為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行最終的基金產(chǎn)品選擇。本期具體產(chǎn)品組合標(biāo)的包括：富國中證全指家用電器ETF、華寶中證銀行ETF、易方達(dá)滬深300非銀ETF、廣發(fā)中證全指電力公用事業(yè)ETF、華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF、富國中證電池主題ETF、國泰中證煤炭ETF、南方中證申萬有色金屬ETF、華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF。
　　11月以來被動型行業(yè)主題ETF資金流動情況
　　截至2022年11月25日，近一月被動型行業(yè)主題ETF總體呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)，近一月凈流入22.74億元。從資金凈流入/出數(shù)量來看，所統(tǒng)計(jì)的370只被動型行業(yè)主題ETF中，有176只資金凈流入，182只資金凈流出，12只無資金流動變化。從行業(yè)主題類別來看，新能源ETF、醫(yī)藥醫(yī)療ETF、國防軍工ETF資金凈流入最多，分別凈流入41.03、28.20、15.13億元。其中，新能源板塊資金凈流入集中在光伏和新能源汽車ETF上，近一月資金分別流入18.83、15.59億元，醫(yī)藥醫(yī)療板塊則資金凈流入集中在醫(yī)療和醫(yī)藥ETF上，近一月資金分別流入15.18、12.85億元。同時(shí)，金融地產(chǎn)ETF、消費(fèi)ETF、周期ETF資金凈流出最多，分別凈流出39.23、15.17、13.57億元，金融地產(chǎn)和消費(fèi)板塊資金凈流出分別集中在非銀ETF和食品飲料ETF上。配置上整體呈現(xiàn)低位布局成長板塊的特點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情控制情況、海外加息政策進(jìn)程、國內(nèi)政策及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等帶來的股票市場大幅波動風(fēng)險(xiǎn)。