>> 國金證券-股票主動策略私募基金月報：整體回撤有所收窄，成長風格相對占優(yōu)-221116
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
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| 1480KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
張劍輝,胡冰清 |
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股票主動策略業(yè)績回顧
10月份股票主動策略的平均收益率為-2.67%（本報告數(shù)據(jù)樣本均剔除所屬公司規(guī)模小于5億以及產(chǎn)品規(guī)模小于500萬的私募產(chǎn)品），大幅跑贏滬深300指數(shù)，其中約有30%的產(chǎn)品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的產(chǎn)品平均收益率分別為8.41%和-16.41%。今年前十月股票主動策略的平均收益率為-19.46%。從風險方面來看，近一年股票主動策略的平均最大回撤為25.34%。
按照股票主動策略私募管理人的規(guī)模分類，10月份小型和中型私募的業(yè)績表現(xiàn)要優(yōu)于百億私募，百億私募管理人旗下產(chǎn)品的平均收益率僅為-5.32%，且正收益產(chǎn)品比例僅14.09%，主要由于10月大盤股跌幅顯著，而百億私募持有大盤股較多。從今年以來的統(tǒng)計來看，依然是百億私募管理人的業(yè)績表現(xiàn)相對落后，旗下產(chǎn)品的平均收益率僅為-23.26%，正收益產(chǎn)品比例僅1.57%。從產(chǎn)品收益分布區(qū)間來看，10月份收益率分布在[-5%,0%]區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量最多，有3866只；其次，收益率分布在[0%,5%]區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量較多，有2500只。
按照投資風格分類，10月份成長風格、成長價值風格、價值風格、逆向投資、均衡風格和基本面趨勢投資的平均收益率分別為-2.17%、-2.98%、-5.02%、-5.01%、-3.53%、-1.08%。10月市場再現(xiàn)輪動，價值向成長切換，其中小盤成長大幅占優(yōu)，而大盤股則顯著跑輸中小盤股，因此，成長風格的業(yè)績表現(xiàn)要明顯優(yōu)于價值風格。
在國金證券金融產(chǎn)品研究團隊重點關(guān)注的股票主動策略私募機構(gòu)中，磐耀、康曼德、鴻道、名禹以及望正旗下代表產(chǎn)品在10月份的業(yè)績表現(xiàn)相對較好。在階段調(diào)研中，受調(diào)研私募機構(gòu)對后市普遍持偏樂觀的態(tài)度，一些私募機構(gòu)認為疫情和地產(chǎn)是今年影響內(nèi)需的兩個核心矛盾，近期這兩個領(lǐng)域都有較大的積極變化，優(yōu)化防疫的政策變化疊加地產(chǎn)融資的邊際改善，給市場預期帶來較強的信心。對于港股市場，部分私募機構(gòu)認為港股市場同時受益于國內(nèi)復蘇和美元資金回流，并且估值更加便宜，同樣值得關(guān)注。
私募基金投資環(huán)境分析
從股票主動策略的運作環(huán)境來看，對A股市場并不悲觀，判斷后市大概率處于震蕩市。近期國內(nèi)增長形勢和海外通脹形勢這兩大壓制股市的因素都得到明顯好轉(zhuǎn)，后市可能會存在比較好的投資時點，有利于產(chǎn)品的合理布局。但是近期市場預期也難以一蹴而就、快速反轉(zhuǎn)，更多呈現(xiàn)小區(qū)間震蕩及結(jié)構(gòu)性機會增加。因此，在當前時點，建議關(guān)注擅長挖掘個股阿爾法機會和細分行業(yè)結(jié)構(gòu)性機會的優(yōu)質(zhì)私募。
私募行業(yè)動態(tài)
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會備案統(tǒng)計，10月份新增證券類私募備案產(chǎn)品1534只。其中，銀行托管新增證券類私募備案產(chǎn)品45只，數(shù)量最多的是招商銀行，新增28只。私募機構(gòu)中，上海銀葉投資有限公司新增證券類私募備案產(chǎn)品最多，新增16只。從今年以來的發(fā)行情況看，2022年上半年私募發(fā)行熱度不高，但在三季度有所回暖。
風險提示
經(jīng)濟復蘇不及預期，宏觀流動性收縮風險，海外黑天鵝事件。
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