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基本結(jié)論
　　市場多次尋底，各主要指數(shù)估值處于歷史低位，無差別下跌的行情告一段落，具有較高性價比的板塊或者主題呈現(xiàn)反彈。逢低布局依舊是中長期的核心策略，把握成長反彈是當前配置的主要思路。此前市場中對于國內(nèi)經(jīng)濟的悲觀預期隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出爐有所淡化，統(tǒng)計局發(fā)布三季度GDP同比增長3.9%，經(jīng)濟運行回穩(wěn)，隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)推進以及疫情防控措施的逐步優(yōu)化，將進一步推動經(jīng)濟復蘇。美聯(lián)儲11月加息75BP，符合市場預期，鮑威爾的發(fā)言中也暗含了鴿派態(tài)度，隨著市場長期以來對美聯(lián)儲加息事件的消化，邊際影響在逐步減弱。短期內(nèi)大盤的探底回升難以一蹴而就，但從中長期來看四季度是較好的逢低布局時機，配置上建議緊緊圍繞政策支持且行業(yè)未來景氣的板塊進行布局。
　　基金表現(xiàn)回顧：10月權(quán)益型基金表現(xiàn)分化。截至到10月31日，普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置混合型基金、平衡混合型基金、偏債混合型基金分別下跌2.57%、2.99%、1.92%、4.33%、0.96%。從行業(yè)主題基金來看，軍工主題基金、醫(yī)藥主題基金、科技主題基金平均表現(xiàn)居前，漲幅分別為11.99%、6.78%、5.41%，消費主題基金、金融主題基金、資源主題基金平均跌幅相對較大，分別為10.11%、9.39%、6.83%。
　　基金經(jīng)理觀點：大家普遍認為經(jīng)過前期的調(diào)整，市場估值已經(jīng)處于較低的位置，對于防疫和穩(wěn)經(jīng)濟的政策預期，部分基金經(jīng)理持樂觀態(tài)度，風格相對左側(cè)的基金經(jīng)理已然開始布局，倉位保持中性甚至顯著提高；也有相對謹慎的基金經(jīng)理，更偏向于從短期的維度來解讀市場。對于成長板塊，部分基金經(jīng)理明確表示估值目前再次回到了歷史低位，性價比已經(jīng)非常突出；另一方面隨著時間的推移，之前市場的一些悲觀預期有可能會逐步得到扭轉(zhuǎn)，中長期來看這個位置的市場勝率和賠率都已經(jīng)不錯。
　　基金投資策略：整體來看，外部環(huán)境不確定性仍在，配置方向建議緊緊圍繞“二十大”工作報告中重點提及的內(nèi)容。其中，在“二十大”報告中，突出科技自立自強和建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的定位，指向了大科技和大制造領(lǐng)域的自主可控和國產(chǎn)替代，可重點關(guān)注相關(guān)配置的產(chǎn)品。除了自主可控主題投資機會，醫(yī)藥生物行業(yè)基金可低位布局。當前醫(yī)藥生物（申萬）行業(yè)的平均PE約22.7倍，CRO等子行業(yè)近10年估值分位值已跌至1%以下。從機構(gòu)持倉來看，公募基金醫(yī)藥生物行業(yè)的持倉比例也處于歷史低位。與此同時，近期集采政策呈現(xiàn)出溫和化趨勢，醫(yī)療機構(gòu)可使用財政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備等政策出臺，給本就呈現(xiàn)了較高安全邊際的醫(yī)藥生物行業(yè)增加了催化劑，投資信心有所恢復，板塊收益風險比顯著。
　　基金經(jīng)理/基金產(chǎn)品推薦：
　　劉瀟（華安醫(yī)療創(chuàng)新）中觀層面出發(fā)自上而下在順應(yīng)產(chǎn)業(yè)邏輯的前提下精選長期看好的五六個子行業(yè)并持續(xù)跟蹤，結(jié)合行業(yè)本身特性和估值水平，選取質(zhì)地優(yōu)秀的龍頭公司和中小市值公司搭配完成組合構(gòu)建。
　　張帆（華夏經(jīng)濟轉(zhuǎn)型）自我定位為成長賽道的價值型選手?？粗仫L險管理，追求較高的風險調(diào)整收益。投資中重點布局于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，把握行業(yè)beta和個股alpha機會，較少涉及短期主題類投資機會。
　　風險提示：俄烏沖突、海外加息進程、新冠疫情控制情況、國內(nèi)政策變化等帶來的股票市場大幅波動風險。