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權(quán)益市場回顧及展望
　　2022年，A股市場在內(nèi)憂外患下幾度大起大落，市場在預(yù)期改善和基本面持續(xù)疲軟之間反復(fù)博弈，指數(shù)兩度探底兩度反彈仍難改全年下行趨勢，各大股指普遍大幅回調(diào)，價(jià)值風(fēng)格展現(xiàn)相對抗跌屬性，成長類行業(yè)估值回落至歷史低位。展望2023年各項(xiàng)利空因素逐漸改善，2022年制約經(jīng)濟(jì)的核心要素均出現(xiàn)拐點(diǎn)，底部區(qū)域基本確立，短期市場擾動因素難改中長期向好格局，權(quán)益市場等風(fēng)來。
　　2023年權(quán)益基金投資策略
　?。ㄒ唬╋L(fēng)格預(yù)期逐步轉(zhuǎn)換，增配高成長高彈性、提升組合銳度：從市場風(fēng)格演進(jìn)角度來看，盡管在地產(chǎn)政策落地、防疫政策持續(xù)優(yōu)化背景下，大盤風(fēng)格仍有階段占優(yōu)的可能，但是2021年開啟的中小盤主導(dǎo)的長周期行情仍未結(jié)束。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、流動性充裕的宏觀環(huán)境，仍有利于中小盤股的流動性溢價(jià)擴(kuò)張。而且，在科技自強(qiáng)自立、自主可控、國產(chǎn)替代的迫切需求下，新興產(chǎn)業(yè)作為政策發(fā)力重點(diǎn)，中小企業(yè)盈利更具修復(fù)韌性，中小盤股仍具備較好的投資性價(jià)比，2023年整體市場風(fēng)格有望演繹從大中盤到中小盤輪動的節(jié)奏。在此背景下，我們建議著眼全年，從多個(gè)維度增加投資組合中貝塔屬性產(chǎn)品的儲備以應(yīng)對市場風(fēng)格的輪動變化，如增配制造或科技等成長板塊相對均衡布局的綜合成長特征基金、中小盤成長風(fēng)格基金、以及以布局科創(chuàng)板為主的新興科創(chuàng)成長基金等，提升整體組合彈性。
　?。ǘ┗久姣B加政策導(dǎo)向，適當(dāng)搭配大消費(fèi)、地產(chǎn)行業(yè)主題：（1）消費(fèi)主題基金：順勢而為，布局?jǐn)U內(nèi)需促消費(fèi)。消費(fèi)板塊估值中性，在擴(kuò)大內(nèi)需頂層設(shè)計(jì)的支持下，投資價(jià)值已初步得到海外機(jī)構(gòu)資金的認(rèn)可。（2）醫(yī)藥主題基金：把握醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)自主可控契機(jī)。盡管四季度以來隨著內(nèi)外環(huán)境企穩(wěn)回暖，板塊迎來反彈，但整體估值水平仍處相對低位。隨著疫情影響的逐漸減弱，業(yè)績有望在低基數(shù)上回升，而且前期一直制約該行業(yè)的集采政策已有“軟著陸”跡象，整體行業(yè)配置價(jià)值值得關(guān)注，但市場機(jī)會可能會轉(zhuǎn)入自下而上、個(gè)股投資的階段。（3）地產(chǎn)主題基金：順應(yīng)穩(wěn)增長產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇。未來在寬松政策的持續(xù)落地下，整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇，房企利潤率將逐步修復(fù)，帶動行業(yè)估值重塑。不過從長期來看，地產(chǎn)行業(yè)整體需求端依然較弱，持續(xù)上漲的動力相對有限，短期更應(yīng)側(cè)重關(guān)注政策面帶動的機(jī)會。
　?。ㄈ┬袠I(yè)投資機(jī)會擴(kuò)散，提升底倉類的產(chǎn)品靈活應(yīng)對能力：（1）行業(yè)均衡且具有一定行業(yè)靈活性的高勝率產(chǎn)品，也是從策略維度我們認(rèn)為最值得重點(diǎn)關(guān)注的一類，借道優(yōu)秀基金經(jīng)理的投資能力，應(yīng)對和把握階段行業(yè)投資機(jī)會。（2）行業(yè)均衡且具有自下而上選股特征的高勝率產(chǎn)品。這一類基金在行業(yè)及板塊的均衡度同樣較高（標(biāo)準(zhǔn)同第一類），但從行業(yè)調(diào)整比例上來看變化較小，且從換手率、基金經(jīng)理方法論的角度更注重自下而上選股，不錯的業(yè)績勝率主要來自于較強(qiáng)的選股能力并穿越市場周期，對基金經(jīng)理的選股要求有更高的要求。（3）具備一定行業(yè)配置/行業(yè)輪動特征的高勝率產(chǎn)品。（4）有一定行業(yè)/板塊偏好且自下而上選股特征的高勝率產(chǎn)品。
　　（四）十大優(yōu)秀基金經(jīng)理推薦（不分先后，按姓氏拼音排序）：陳啟明（華富價(jià)值增長）、黃珺（中銀主題策略）、廖瀚博（長城環(huán)保主題）、劉瀟（華安醫(yī)療創(chuàng)新）、田維（前海開源滬港深大消費(fèi)）、許望偉（長信銀利精選）、余懿（華商樂享互聯(lián)）、周少博（泰達(dá)宏利消費(fèi)服務(wù)）、張堃（諾安優(yōu)選回報(bào)）、張林（招商移動互聯(lián)網(wǎng)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外加息進(jìn)程加速、國內(nèi)政策不及預(yù)期、新冠疫情演繹情況。