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行業(yè)主題配置選擇建議
　　為了更好的把握行業(yè)輪動(dòng)節(jié)奏，我們搭建了多因子輪動(dòng)框架模型，從量化角度研究行業(yè)輪動(dòng)問題。該模型以挖掘長(zhǎng)期有效因子、追求風(fēng)險(xiǎn)收益、追求模型勝率為模型設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，通過補(bǔ)充缺失值、因子衍生、行業(yè)持倉(cāng)加權(quán)、去極值、標(biāo)準(zhǔn)化、因子篩選、因子等權(quán)復(fù)合等步驟，最終得到復(fù)合因子值，據(jù)此選擇排名前10的行業(yè)作為推薦，并進(jìn)行月度跟蹤調(diào)倉(cāng)。其中，行業(yè)分類考慮市場(chǎng)投資關(guān)注點(diǎn)，采取申萬一、二級(jí)行業(yè)分類適度結(jié)合的獨(dú)特方式。輪動(dòng)模型回測(cè)效果顯著，自2017.1.1至2023.1.31，“前后10個(gè)行業(yè)多空收益、相對(duì)等權(quán)配置、相對(duì)wind全A、相對(duì)滬深300、相對(duì)中證500、相對(duì)中證800、相對(duì)偏股混”七組策略年化超額收益在8%-37%之間、超額最大回撤在1%-5%之間、超額年化夏普比率在2.0-4.8之間。該模型近一年、近三年、近五年相對(duì)wind全A指數(shù)勝率分別為91.67%、88.89%、85.00%。2月模型優(yōu)選行業(yè)為電池、酒類、有色金屬、銀行、煤炭、機(jī)械設(shè)備、鋼鐵、醫(yī)藥、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)，整體聚焦自主可控+消費(fèi)周期投資主線。
　　行業(yè)主題被動(dòng)指數(shù)型基金月度組合推薦
　　結(jié)合行業(yè)輪動(dòng)模型結(jié)果、指數(shù)及ETF基金產(chǎn)品線情況，2月基金組合同樣圍繞自主可控（電池、機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)）、消費(fèi)（酒類、銀行、醫(yī)藥）、周期（有色金屬、煤炭、鋼鐵）對(duì)應(yīng)行業(yè)主題指數(shù)型基金來構(gòu)建。由于被動(dòng)指數(shù)型基金領(lǐng)域大多存在多只標(biāo)的指數(shù)可供選擇的情況，因而我們先從指數(shù)特征、估值水平、盈利情況、指數(shù)流動(dòng)性、行業(yè)覆蓋度等多個(gè)維度對(duì)基金跟蹤的標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行初步篩選，再以基金標(biāo)的是否能夠很好的復(fù)制指數(shù)并保持一定的流動(dòng)性為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行最終的基金產(chǎn)品選擇。本期具體產(chǎn)品組合標(biāo)的包括：工銀瑞信國(guó)證新能源車電池ETF、鵬華中證酒ETF、南方中證申萬有色金屬ETF、華寶中證銀行ETF、國(guó)泰中證煤炭ETF、富國(guó)中證細(xì)分機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè)ETF、國(guó)泰中證鋼鐵ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、富國(guó)中證軍工龍頭ETF、國(guó)泰中證計(jì)算機(jī)ETF。
　　1月以來被動(dòng)型行業(yè)主題ETF資金流動(dòng)情況
　　截至2023年1月25日，近一月被動(dòng)型行業(yè)主題ETF總體呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)，近一月凈流入86.87億元。從資金凈流入/出數(shù)量來看，所統(tǒng)計(jì)的377只被動(dòng)型行業(yè)主題ETF中，有124只資金凈流入，234只資金凈流出，19只無資金流動(dòng)變化。從行業(yè)主題類別來看，科技ETF、國(guó)防軍工ETF、消費(fèi)ETF資金凈流入最多，近一月資金凈流入34.90、28.07、25.13億元。其中，科技板塊和消費(fèi)板塊資金凈流入集中在半導(dǎo)體ETF和消費(fèi)綜合ETF上，近一月資金凈流入分別為21.35、13.33億元。同時(shí)，醫(yī)藥醫(yī)療ETF、綠色/ESGETF資金凈流出最多，分別凈流出44.02、13.75億元，醫(yī)藥醫(yī)療板塊資金凈流出集中在醫(yī)療ETF和醫(yī)藥ETF上，近一月資金分別凈流出19.42、14.49億元。配置上整體呈現(xiàn)低位布局科技成長(zhǎng)板塊、消費(fèi)板塊的特點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情控制情況、海外加息政策進(jìn)程、國(guó)內(nèi)政策及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等帶來的股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。