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投資要點(diǎn)
　　市場行情：2023年1月，恒生指數(shù)上漲10.4%，恒生必需性消費(fèi)指數(shù)上漲2.9%，非必需性消費(fèi)指數(shù)上漲11.3%。重點(diǎn)個股中泡泡瑪特（+27.9%）、寶勝國際（+25.3%）和高鑫零售（+23.4%）表現(xiàn)較好，維珍妮（-9.1%）、贏家時尚（-6.3%）和子不語（-4.4%）表現(xiàn)較差。海外市場表現(xiàn)較好的是On（+35.2%）、Under Armour（+22.2%）和Gap（+20.3%），表現(xiàn)較差的是Lululemon（-4.2%）。
　　淘系1月銷售額數(shù)據(jù)：1月運(yùn)動鞋服行業(yè)銷售額為49.8億元，同比下降29.2%，環(huán)比-28.1%。1月，去年冬奧的高基數(shù)下，本土品牌的跌幅大于國際品牌。1）安踏/特步/李寧/361°/FILA銷售額同比分別下降43.8%/41.0%/34.2%/22.4%/17.4%。2）Puma /Nike/Adidas銷售額同比分別下降23.4%/21.1%/13.3%。
　　抖音數(shù)據(jù)跟蹤：1）國際運(yùn)動品牌2023年1月銷售額同比均呈較大幅度增長，Nike/ Puma /Adidas同比分別增長212.7%/50.4%/8.3%。2）本土運(yùn)動品牌361度同比增幅最高，為73.3%，李寧與FILA同比分別增長12.0%和10.9%，安踏和特步同比分別下滑35.9%和25.5%。3）羽絨服相關(guān)板塊中，波司登抖音平臺銷售仍保持高增速，同比漲幅高達(dá)401.4%。
　　價格跟蹤: 1月，棉花328級現(xiàn)貨均價環(huán)比+2.3%，10支氣流紡紗紗線均價環(huán)比+3.4%，；截至1月31日，金價環(huán)比+2.2%。
　　代工制造商跟蹤：2022年12月，裕元制造端（新臺幣計(jì)）/豐泰/儒鴻/鈺齊/志強(qiáng)營收分別同比-3.4%/+0.7%/-37.0%/+34.3%/-5.4%，對比2019年，裕元制造端（新臺幣計(jì)）/豐泰/儒鴻/鈺齊分別同比-15.0%/+18.0%/-3.8%/+51.8%。
　　港股重要公告&新聞: 1）丁世忠卸任CEO，賴世賢、吳永華擔(dān)任聯(lián)席CEO；安踏主品牌22Q4同比-高單位數(shù)；2）李寧超輕20上市；與英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽達(dá)成戰(zhàn)略合作；推出麥科勒姆二代簽名籃球鞋CJ2；3）特步主品牌22Q4零售額同比高單位數(shù)下跌；4）361度主品牌22Q4零售額同比持平；5）贏家時尚預(yù)告2022年凈利潤同比-35%；6）中國利郎LILANZ產(chǎn)品22Q4流水同比-6%；7）天虹國際集團(tuán)預(yù)期2022年凈利潤同比下跌超過90%；8）周大福FY23Q3零售額同比19.3%；9）六福集團(tuán)FY23Q3同店銷售額同比-10%。
　　海外要聞：1）迅銷集團(tuán)FY23Q1營收同比+10.2%；2）LVMH集團(tuán)2022年?duì)I收同比+23.3%；Dior品牌董事長兼CEOPietro Beccari擔(dān)任LV新董事長兼CEO；3）Burberry集團(tuán)FY23Q3同店銷售同比+1%；4）歷峰集團(tuán)FY23Q3收入同比+8.4%；5）Levi’s FY22Q4營業(yè)收入同比-5.4%；6）Victoria’s Secret & Co.完成Adore Me收購交易；7）Andrea Guerra擔(dān)任Prada行政總裁。
　　2月推薦組合：中期推薦安踏體育、泡泡瑪特
　　元旦及春節(jié)提振消費(fèi)情緒，1月消費(fèi)復(fù)蘇表現(xiàn)超預(yù)期，運(yùn)動鞋服龍頭預(yù)計(jì)流水普遍同比增長20-30%，預(yù)計(jì)3月低基數(shù)下漲幅預(yù)期亦較為樂觀，消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏較海外更快，全年消費(fèi)復(fù)蘇趨勢大方向確定。近期消費(fèi)板塊短期回調(diào)提供補(bǔ)倉時機(jī)。從中期疫后修復(fù)角度，高線城市居民有更強(qiáng)的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿，推薦高線城市占比較高的安踏體育（FILA集中在一二線城市）和泡泡瑪特。維持“紡服品牌>制造”、“國產(chǎn)>國際”的觀點(diǎn)。
　　風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，行業(yè)政策風(fēng)險。