>> 安信證券-商貿(mào)零售行業(yè)動態(tài)分析：社服零售2022Q4基金持倉分析-230203
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
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| 1461KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
王朔 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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我們選取社會服務、商貿(mào)零售、美容護理板塊，針對2022Q4基金公司重倉持股情況及環(huán)比變化趨勢進行分析：
2022Q4社會服務板塊基金重倉持股總市值為657.0億元/環(huán)比+17.4%，持股市值占基金股票投資市值比為1.06%/環(huán)比+0.10pct，在31個行業(yè)中排名第16位；商貿(mào)零售板塊重倉持股總市值為426.0億元/環(huán)比-1.2%，持股市值占比為0.69%/環(huán)比-0.05pct，排第19位；美容護理板塊重倉持股總市值為223.2億元/環(huán)比+7.9%，持股市值占比為0.36%/環(huán)比+0.00pct，排第27位。
社服板塊持倉分析：酒店、人服板塊獲增持，餐飲、景區(qū)個股表現(xiàn)分化。
2022Q4基金重倉持股占流通股比環(huán)比2022Q3變動：1）酒店：首旅酒店+1.2pcts，錦江酒店+0.1pct；2）餐飲：九毛九+1.8pct，廣州酒家-0.1pct，同慶樓+4.7pcts，海底撈-0.1pct；3）景區(qū)：宋城演藝+2.1pcts，中青旅+2.8pcts，三特索道-5.5pcts，天目湖-0.6pct，眾信旅游-0.1pct；4）人服：科銳國際+5.4pcts，北京城鄉(xiāng)+8.2pcts；5）其他：同程藝龍+0.2pct，銀河娛樂基本持平，福壽園-0.1pct。
零售板塊持倉分析：王府井獲大幅增持，黃金珠寶表現(xiàn)分化，培育鉆石減持顯著。
2022Q2基金重倉持股占比環(huán)比2022Q1變動：1）必選消費：家家悅-0.1pct，永輝超市+0.3pct；2）可選消費：①百貨板塊：武商集團-1.2pcts，重慶百貨-0.1pct，王府井+3.5pcts；②黃金珠寶板塊：周大福-0.02pct，老鳳祥-1.6pcts，周大生+0.3pct，迪阿股份+3.6pcts，潮宏基+0.2pct；③培育鉆石板塊：中兵紅箭-2.7pcts，力量鉆石-1.2pcts，黃河旋風-2.2pcts；3）免稅：中國中免-0.3pct。
美護板塊持倉分析：愛美客、貝泰妮重倉持股總數(shù)減少，其余標的均獲增持。
2022Q2基金重倉持股占比環(huán)比2022Q1變動：愛美客-0.7pct，貝泰妮-1.4pcts，珀萊雅+0.8pct，上海家化+0.1pct，華熙生物+1.0pct，朗姿股份+0.5pct。
投資建議：
當前時點，我們從三條主線梳理當下投資組合：投資主線一：出行鏈復蘇線下組合。目前線下消費場景放開，推薦景區(qū)宋城演藝以及酒店錦江+華住，免稅龍頭中國中免以及餐飲細分賽道龍頭海倫司+九毛九；場景放開帶動人力需求增加，推薦科銳國際，建議關注外服控股、北京城鄉(xiāng)；出境游需求釋放，供給側(cè)仍待恢復，推薦出境游旅行社龍頭眾信旅游。投資主線二：消費者趨于理性，國貨有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代；美容護理板塊流量分化、監(jiān)管趨嚴下，龍頭優(yōu)勢顯現(xiàn)，推薦國產(chǎn)護膚品龍頭華熙生物+珀萊雅，建議關注貝泰妮；寵物經(jīng)濟板塊國內(nèi)龍頭發(fā)力自有品牌建設，C品牌端勢能顯現(xiàn)，建議關注乖寶寵物。投資主線三：下沉市場孕育大機會，黃金珠寶板塊供給側(cè)進一步出清，頭部品牌加速下沉搶占市場份額，現(xiàn)制飲品板塊低線市場滲透潛力大，平價品牌更易下沉，建議關注蜜雪冰城。
風險提示：景區(qū)客流、酒店入住率不及預期；消費需求整體疲軟，零售門店收入不及預期；行業(yè)競爭加劇，展店不及預期等。
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