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最新觀點(diǎn)
　　1）維持“短期看渠道，中期看產(chǎn)品，長(zhǎng)期看品牌”的化妝品行業(yè)推薦邏輯不變。短期需要盡快搶占市場(chǎng)份額，合適的銷售渠道與營(yíng)銷手段尤為重要，新品與爆品利于初期品牌形象的樹(shù)立；中期豐富的產(chǎn)品矩陣可以助力觸達(dá)更全面的消費(fèi)者群體，滿足多元化需求，覆蓋更廣闊的產(chǎn)品價(jià)格帶，拉高公司的滲透率；長(zhǎng)期來(lái)看，化妝品公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在研發(fā)層面，具有競(jìng)爭(zhēng)壁壘的核心有效成分將提升品牌的議價(jià)能力，穩(wěn)固自身的市場(chǎng)地位，并獲得消費(fèi)者對(duì)應(yīng)品牌的忠誠(chéng)度。
　　2）政策層面，“十四五規(guī)劃”綱要中明確提升自主品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，培養(yǎng)高端化的化妝品品牌；近期《化妝品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范檢查要點(diǎn)及判定原則》、《化妝品抽樣檢驗(yàn)管理辦法》等新規(guī)發(fā)布，不斷完善化妝品質(zhì)量安全監(jiān)管。
　　3）化妝品在新興渠道內(nèi)銷售強(qiáng)勁：化妝品線上渠道占比逐漸提升，線下百貨、超市等占比下降，其中抖音美妝強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，平臺(tái)中品牌商注重加大自播力度，減少對(duì)達(dá)人依賴。
　　4）從行業(yè)內(nèi)上市公司的具體表現(xiàn)（2022前三年度報(bào)告及年內(nèi)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核要求）來(lái)看，行業(yè)頭部推動(dòng)多平臺(tái)電商布局，電商、直播、達(dá)播模式結(jié)合，深耕消費(fèi)者印象，提升品牌銷量。營(yíng)收規(guī)模與業(yè)績(jī)基本實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與核心產(chǎn)品發(fā)力帶來(lái)盈利水平也有一定的提升。產(chǎn)品銷售額的提升（雙十一購(gòu)物節(jié)、疫情后復(fù)蘇、新品爆品等多元因素驅(qū)動(dòng)），同時(shí)化妝品行業(yè)消費(fèi)整體的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，消費(fèi)者逐步認(rèn)可長(zhǎng)期積淀研發(fā)的國(guó)產(chǎn)品牌及旗下的高毛利護(hù)膚品。
　　5）化妝品類公司進(jìn)行多品牌矩陣建設(shè)，通過(guò)投資、收購(gòu)等途徑來(lái)擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)版圖。外資品牌同樣關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)的發(fā)展機(jī)遇。
　　投資建議
　　結(jié)合化妝品行業(yè)的投資邏輯，推薦：①重視全渠道建設(shè)和全渠道營(yíng)銷的品牌商以及線上渠道運(yùn)營(yíng)商，此階段內(nèi)可以享受線上渠道規(guī)模增長(zhǎng)帶來(lái)的擴(kuò)張紅利；②覆蓋全品類產(chǎn)品，尤其覆蓋相對(duì)必選屬性、抗周期更強(qiáng)的護(hù)膚和個(gè)護(hù)類產(chǎn)品，消費(fèi)者對(duì)于此類商品的依賴性與忠誠(chéng)度更高；③打造品牌力，積極研發(fā)符合市場(chǎng)需求的化妝品產(chǎn)品。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：化妝品行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的風(fēng)險(xiǎn)。