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事項(xiàng)：
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2022年社會(huì)消費(fèi)品零售額數(shù)據(jù)。
　　2022年，全國(guó)網(wǎng)上零售額137,853億元，比上年增長(zhǎng)4.0%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額119,642億元，增長(zhǎng)6.2%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為27.2%；在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長(zhǎng)16.1%、3.5%、5.7%。
　　國(guó)信互聯(lián)網(wǎng)觀點(diǎn)：1）整體：疫情放開帶動(dòng)12月社零增速與上月比有所回升，預(yù)計(jì)2023年社零增速將繼續(xù)提升。2022年12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額4.05萬(wàn)億元，同比-1.8%，增速與11月相比有所回升。全年看，2022年社會(huì)消費(fèi)品零售總額44.0萬(wàn)億元，同比下降0.2%，消費(fèi)受疫情短期擾動(dòng)明顯，隨著防控政策放開，社會(huì)生產(chǎn)生活秩序逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)2023年社零增速將進(jìn)一步回升。2）線上零售：12月物流堵點(diǎn)有所疏解，雙12和年貨節(jié)大促帶動(dòng)線上實(shí)物社零中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，12月線上化率同比提升4.3pct至28.5%。全年看，2022年線上零售逆勢(shì)增長(zhǎng)，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額12.0萬(wàn)億，線上化率27.2%，同比提升2.7pct。3）必選消費(fèi)表現(xiàn)優(yōu)于可選，受春節(jié)影響，線上吃類穿類商品12月增速回升。
　　疫情政策放開、消費(fèi)回暖態(tài)勢(shì)下我們看好2023年電商板塊發(fā)展，重點(diǎn)標(biāo)的推薦順序?yàn)槠炊喽啵≒DD.O）、阿里巴巴-SW（9988.HK）和京東集團(tuán)-SW（9618.HK）。
　　評(píng)論：
　　整體：疫情放開帶動(dòng)12月社零增速與11月比有所回升，預(yù)計(jì)2023年社零增速將繼續(xù)提升
　　2022年12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額4.05萬(wàn)億元，同比-1.8%，增速與11月相比有所回升。12月疫情防控進(jìn)入新階段，國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步恢復(fù)正常。分渠道看，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額12月錄得1.2萬(wàn)億元，同比+4.4%，與11月相比增速明顯加快；非實(shí)物商品網(wǎng)上零售額錄得1724億元，同比-10.5%；線下零售受益于管控放開，下跌幅度與11月相比有所收窄，12月錄得線下零售額28,998億元，同比-4.1%。全年看，2022年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額44.0萬(wàn)億元，同比下降0.2%，消費(fèi)受疫情短期擾動(dòng)明顯，隨著防控政策放開，社會(huì)生產(chǎn)生活秩序逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)2023年社零增速將進(jìn)一步回升。
　　線上零售：物流堵點(diǎn)疏解疊加線上購(gòu)物節(jié)影響，社零線上化率進(jìn)一步提高
　　12月初疫情防控政策有序放開，線上實(shí)物消費(fèi)增速相較11月有所回升，12月線上化率同比提升4.3pct至28.5%。需求側(cè)看，12月疫情政策放開，各地先后出現(xiàn)感染高峰，部分線下購(gòu)物需求轉(zhuǎn)移至線上，疊加雙12、年貨節(jié)兩波大促的帶動(dòng)，線上購(gòu)物需求強(qiáng)勁；供給側(cè)看，12月物流網(wǎng)絡(luò)壓力相對(duì)減少，據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，12月全網(wǎng)攬收量102億件，環(huán)比11月上漲4pct。
　　全年看，2022年物流網(wǎng)絡(luò)受疫情影響較大，線上零售仍保持逆勢(shì)增長(zhǎng)，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額12.0萬(wàn)億，同比提升6.2%，線上化率相比2021年繼續(xù)提升，較2021年提升2.7pct至27.2%。
　　線上分品類：春節(jié)臨近，12月線上吃類穿類商品增速回升
　　受春節(jié)前置辦年貨影響，12月線上吃類、用類商品表現(xiàn)優(yōu)于穿類。1-12月吃類、穿類和用類實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增速分別為16.1%、3.5%和5.7%，與1-11月累計(jì)增速相比分別變化+1.0pct、+0.1pct和-0.4pct，我們分析認(rèn)為12月吃類和穿類商品增速相比1-11月回升
　　投資建議
　　疫情政策放開、消費(fèi)回暖態(tài)勢(shì)下我們看好2023年電商板塊整體發(fā)展，重點(diǎn)標(biāo)的推薦順序?yàn)槠炊喽啵≒DD.O）、阿里巴巴-SW（9988.HK）和京東集團(tuán)-SW（9618.HK）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，新進(jìn)入者競(jìng)爭(zhēng)加劇等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。