>> 華泰證券-鳳凰傳媒(601928)擬戰(zhàn)略引入中移資本，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型-230208
| 上傳日期： |
2023/2/8 |
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| 812KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱珺,周釗 |
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擬引入戰(zhàn)略股東中移資本，加速公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型
2023年2月7日，鳳凰傳媒公告控股股東鳳凰集團(tuán)擬將10%的股份以7.73元/股的價格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給中移投資，若交易最終落地，鳳凰集團(tuán)持股比例將降至62.8%，但仍為實際控制人。簽署協(xié)議后，中移投資將盡力協(xié)調(diào)中國移動通信等關(guān)聯(lián)方與鳳凰傳媒開展業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作，我們認(rèn)為該合作有望加速鳳凰傳媒數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略落地。公司出版發(fā)行業(yè)務(wù)穩(wěn)健，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計22-24年歸母凈利18.04/19.58/20.89億元，23可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE均值為9X，考慮公司龍頭地位且數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，我們給予公司23年13.5XPE，目標(biāo)價10.40元（前值：8.88元），維持“買入”評級。
控股股東轉(zhuǎn)讓10%股份至中移資本，不涉及實際控制人變化
據(jù)公司公告，2023年2月7日，鳳凰傳媒控股股東鳳凰集團(tuán)與中移投資簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，鳳凰集團(tuán)擬將持有的10%的股份以7.73元/股的價格通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給中移投資。公告顯示本次股份轉(zhuǎn)讓尚未取得上級部門批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓是否完成具有不確定性。若交易最終落地，中移資本將持有鳳凰傳媒10%的股份，成為第二大股東；而鳳凰集團(tuán)的持股比例將從72.8%降至62.8%，但仍然為鳳凰傳媒的實際控制人。
中移投資將協(xié)調(diào)中國移動與鳳凰傳媒開展戰(zhàn)略合作，助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型
據(jù)公司公告，本次協(xié)議簽署后，中移投資應(yīng)盡力協(xié)調(diào)中國移動通信等關(guān)聯(lián)方與鳳凰傳媒開展業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作，通過整合雙方在技術(shù)、能力、資源和平臺優(yōu)勢，積極推動文化數(shù)字出版、智慧教育與5G、大數(shù)據(jù)、云計算等數(shù)字技術(shù)的融合。鳳凰傳媒作為出版發(fā)行行業(yè)龍頭，近年積極數(shù)字化轉(zhuǎn)型，其自身的學(xué)科網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心等業(yè)務(wù)勢頭良好。我們認(rèn)為此次合作有望進(jìn)一步加快鳳凰傳媒加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
出版發(fā)行穩(wěn)健發(fā)展，維持買入評級
鳳凰傳媒教育出版發(fā)行穩(wěn)健增長，構(gòu)筑業(yè)績基本盤，高利潤率的原創(chuàng)產(chǎn)品占比持續(xù)提升，帶動收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化。公司一般圖書市占率持續(xù)提升，學(xué)科網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心等新業(yè)務(wù)勢頭良好。此外教育產(chǎn)品數(shù)字化持續(xù)迭代，探索基于虛擬現(xiàn)實技術(shù)的理科教材開發(fā)。此次合作有望進(jìn)一步加快鳳凰傳媒數(shù)字化轉(zhuǎn)型。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計22-24年歸母凈利18.04/19.58/20.89億元，23可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE均值為9X，我們給予公司23年13.5XPE，目標(biāo)價10.40元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情擾動風(fēng)險，出版發(fā)行業(yè)務(wù)不及預(yù)期。
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