>> 銀河期貨-粕類日報-230208
| 上傳日期： |
2023/2/8 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：月度供需報告發(fā)布前，盤面整體呈現(xiàn)窄幅震蕩，市場暫無明確的方向指引，分析師平均預(yù)計美國22/23年度大豆年末庫存為2.11億蒲式耳，高于美國農(nóng)業(yè)部在1月報告公布的2.1億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于1.76-2.3億蒲式耳，巴西22/23年度大豆產(chǎn)量料為1.5301億噸，略高于1月預(yù)估的1.53億噸，區(qū)間介于1.5200-1.5420億噸阿根廷22/23年度大豆產(chǎn)量為4,234萬噸，低于1月預(yù)估的4,550萬噸，預(yù)估區(qū)間介于3,800-4,500萬噸。不過整體來看，2月期間報告一般影響都不太大。雖然短期出口數(shù)據(jù)仍偏利好，但不難猜測當(dāng)前已是強(qiáng)弩之末，隨著巴西收獲進(jìn)度的加快，美豆出口壓力將逐步放大，偏空邏輯仍在延續(xù)中。近期中國進(jìn)口大豆貼水價格明顯開始走弱。USDA 12月美國大豆偏空的壓榨數(shù)據(jù)繼續(xù)兌現(xiàn)需求的悲觀前景，從最終產(chǎn)品來看，豆粕豆油消費下降幅度均相對較大，需求利空繼續(xù)兌現(xiàn)。22/23年度市場的主要矛盾仍然在于庫存壓力如何投放，且盤面已經(jīng)有所交易，而更重要的是當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶的惜售情緒仍然比較嚴(yán)重，據(jù)悉阿根廷新一輪的大豆美元刺激銷售計劃將在今年4月展開，而此前阿根廷國內(nèi)油廠則需要通過進(jìn)口周邊國家大豆來滿足國內(nèi)壓榨，高榨利也同樣為未來市場的主要格局。因而我們認(rèn)為當(dāng)前國際大豆市場邏輯已經(jīng)基本清晰，國際性的供過于求將成為后續(xù)市場的主要壓力，但實際庫存與產(chǎn)量是否能形成顯性供應(yīng)仍有較大難度，基本面雖偏于走弱但階段性擾動因素仍然較多
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