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投資要點(diǎn)
　　小三電增量部件，單車增量約3500元
　　小三電指車載充電機(jī)（OBC）、車載DC/DC變換器、高壓配電盒（PDU），作為電控核心零件，起著轉(zhuǎn)換及傳輸交流和直流能量的重要功能。其中，OBC是交流充電的必須部件，可將充電樁供給的交流電轉(zhuǎn)換為直流電給動(dòng)力電池充電，單車價(jià)值在2000元左右；車載DC/DC變換器可將動(dòng)力電池輸出的高壓電轉(zhuǎn)換成各用電器所需要的低電壓，單車價(jià)值在1000-1600元之間；PDU是分配電池輸出的直流電和監(jiān)控過流過壓的高壓電源分配單元，單車價(jià)值在200-800元之間。
　　車載充電機(jī)（OBC）：交流充電覆蓋更廣泛應(yīng)用場景
　　車載充電機(jī)（OBC）是連接交流充電樁，將交流電轉(zhuǎn)化為直流電的重要電子裝置，OBC生產(chǎn)廠商分為兩大類，主機(jī)廠和第三方獨(dú)立供應(yīng)商，OBC廠商頭部集中，前十大OBC廠商占比90%以上，主機(jī)廠有特斯拉（新美亞）、比亞迪（弗迪動(dòng)力），第三方主要廠商有威邁斯、英搏爾、富特科技、欣銳科技等。目前行業(yè)規(guī)模在281億元，預(yù)計(jì)2025年行業(yè)規(guī)?？蛇_(dá)660億元，2022-2025年CAGR為33%。
　　車載DC/DC變換器：800V高壓快充趨勢下，單車價(jià)值或?qū)⑻嵘?br>　　動(dòng)力電池輸出的電壓較高，因此需要降壓型的DC/DC變換器將高壓直流電轉(zhuǎn)換為恒定的12V、14V、28V或者48V低壓直流電，才能為車燈、儀表、電動(dòng)車窗等用電器供電，車載DC/DC變換器市場格局分為主機(jī)廠和外供廠商，國外企業(yè)有聯(lián)合電子、科世達(dá)等企業(yè)，國內(nèi)主要廠商包括欣銳科技、富特科技、英搏爾、威邁斯、匯川技術(shù)，高壓快充趨勢下，DCDC的單車用量有望提升。
　　高壓配電盒（PDU）：集成式逐漸成為主流方案
　　高壓系統(tǒng)中分配電池輸出的直流電和監(jiān)控過流過壓的高壓電源分配單元。PDU行業(yè)格局較為分散，目前PDU多以二合一（OBC+PDU）或三合一(OBC+DC/DC+PDU）的集成形式出現(xiàn)或按照整車需求來定制匹配的PDU。目前行業(yè)規(guī)模在70億元，預(yù)計(jì)2025年行業(yè)規(guī)模可達(dá)165億元，22-25年CAGR33%。
　　集成化、多功能化、大功率成為趨勢，帶動(dòng)單車價(jià)值提升
　　集成化設(shè)計(jì)：為減少汽車零部件數(shù)量、實(shí)現(xiàn)新能源汽車輕量化，主流趨勢是將OBC、DC/DC、PDU小三電進(jìn)行集成設(shè)計(jì)，集成后單車成本下降700-800元。
　　多功能化：雙向OBC既有充電功能同時(shí)具備逆變功能，DC/DC變換器發(fā)展為雙向型，電機(jī)制動(dòng)時(shí)，制動(dòng)的能量通過DC/DC為電池充電。
　　大功率：大功率需求增加，高壓快充成為主要趨勢，SiC半導(dǎo)體元器件器件，在導(dǎo)通電阻、阻斷電壓和結(jié)電容方面，明顯優(yōu)于傳統(tǒng)硅基功率半導(dǎo)體，SiC功率元器件將取代傳統(tǒng)硅基功率器件成為未來行業(yè)主流。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　全球新能源汽車滲透率不及預(yù)期；芯片、半導(dǎo)體器件依賴進(jìn)口;芯片、半導(dǎo)體器件等上游材料漲價(jià)