>> 國盛證券-量化分析報告-匯添富中證全指證券公司ETF投資價值分析：券商適合在怎樣的環(huán)境中投資-230209
| 上傳日期： |
2023/2/9 |
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| 1369KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉富兵,林志朋,梁思涵 |
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券商適合在怎樣的環(huán)境中投資。券商行業(yè)的表現(xiàn)受到多種驅(qū)動因素的影響，我們選取了貨幣、信用、經(jīng)濟、通脹、估值、資金、技術(shù)、情緒8個大類共32個指標(biāo)來進行擇時測算，從而研究不同維度對券商表現(xiàn)的影響。
1、宏觀類、估值類、資金類、情緒類指標(biāo)擇時效果顯著。1）當(dāng)處于寬貨幣、寬信用、經(jīng)濟超預(yù)期且通脹下行的宏觀環(huán)境中時，充裕的流動性對證券公司指數(shù)的表現(xiàn)有著顯著支撐。2）低pb時證券公司指數(shù)下行風(fēng)險有限，左側(cè)買入后未來半年有指數(shù)大幅上漲的可能。3）新增開戶數(shù)上升、外資流入、杠桿資金上行均利好證券公司指數(shù)。4）當(dāng)情緒過冷時，證券公司指數(shù)未來有機會企穩(wěn)上行。
2、擇時綜合打分對證券公司指數(shù)有較好的擇時能力。我們對有效指標(biāo)加權(quán)形成擇時綜合打分，并構(gòu)建了對證券公司指數(shù)的擇時策略。策略自2008年起實現(xiàn)了9.8%的年化收益，波動與回撤分別降低至16.3%與22.8%。
3、基于擇時綜合打分，目前時點部分看多證券公司指數(shù)。當(dāng)前寬貨幣、寬信用以及通脹下行的宏觀環(huán)境利好證券公司指數(shù)，同時估值也處于較低水平適合左側(cè)配置。資金指標(biāo)輕度看空，北向金融大幅流入，但杠桿資金與新增開戶數(shù)均為下行趨勢。各項擇時指標(biāo)當(dāng)前綜合打分為0.21。
中證全指證券公司指數(shù)投資價值分析：
1、指數(shù)精準(zhǔn)反映證券行業(yè)股票表現(xiàn)。從指數(shù)前十大成分股來看，中證全指證券公司指數(shù)前十大成分股聚焦證券龍頭企業(yè)，持倉偏向中大市值。
2、指數(shù)歷史上在權(quán)益牛市情景中彈性較高。自2016年以來，中證全指證券公司指數(shù)在權(quán)益牛市情景中累計收益率為535%，大幅跑贏中證1000、滬深300、中證500等主流寬基指數(shù)。整體來看，中證全指證券公司指數(shù)在牛市情景下的累計漲幅位居前列，上漲幅度較大、彈性較高。
3、指數(shù)估值處于低位，盈利高速增長。指數(shù)當(dāng)前估值處于低位，盈利高速增長，具備較高的投資性價比。證券公司行業(yè)整體估值水平自2020年7月以來經(jīng)歷了很長一段時間的回調(diào)，指數(shù)的PE和PB估值也從+1倍標(biāo)準(zhǔn)差附近降至-1倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，指數(shù)繼續(xù)向下殺估值的空間較小。
匯添富中證全指證券公司ETF基金投資價值分析：
1、匯添富中證全指證券公司ETF基金的場內(nèi)擴位簡稱為證券指數(shù)ETF，基金認(rèn)購代碼為560093，基金證券代碼為560090，基金自2023年2月13日至2023年2月24日進行發(fā)售?；鹜顿Y目標(biāo)是緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。
2、基金經(jīng)理董瑾女士具備豐富的被動產(chǎn)品管理經(jīng)驗,現(xiàn)任管理基金數(shù)量為14只，均為被動指數(shù)型產(chǎn)品，在管基金總規(guī)模達61.9億。匯添富基金管理股份有限公司ETF產(chǎn)品管理經(jīng)驗豐富，旗下ETF產(chǎn)品線齊全，涵蓋了寬基、行業(yè)、主題等多個類別，為投資者們提供了全方位的指數(shù)投資工具。
風(fēng)險提示：本報告從歷史統(tǒng)計的角度對特定基金產(chǎn)品進行客觀分析，當(dāng)市場環(huán)境或者基金投資策略發(fā)生變化時，不能保證統(tǒng)計結(jié)論的未來延續(xù)性。本報告不構(gòu)成對基金產(chǎn)品的推薦建議。
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