>> 德邦證券-電子行業(yè)深度報告-磁性元件：光伏／新能車／充電樁三重高景氣疊加-230210
| 上傳日期： |
2023/2/10 |
大小： |
2815KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳海進，陳蓉芳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
磁性元件為電子電氣設備核心元件。磁性元件是保障電器電子設備安全穩(wěn)定工作的重要基礎元器件，按用途磁性元件主要可分為電子變壓器與電感。隨著各類電力電子設備的廣泛應用，電子變壓器與電感將在其下游移動通信、汽車電子、工業(yè)機器人、新能源發(fā)電等行業(yè)的推動下實現(xiàn)快速發(fā)展。
磁性元件上游受大宗產(chǎn)品價格影響大。磁性元件原材料主要涉及磁性材料制造業(yè)、輔材制造業(yè)、線材制造業(yè)與絕緣材料制造業(yè)，其中成本占比較大的是漆包線與磁性材料。漆包線原材料以銅為主，定價模式基本為“銅價+加工費”，故價格受上游銅價波動影響較大。磁性元件所用磁性材料為軟磁，其中軟磁鐵氧體是運用最廣的軟磁材料。隨著電子設備對磁性元件性能要求的不斷提高，如非晶/納米晶，金屬軟磁粉芯等新型軟磁材料有望打開市場空間。
磁性元件下游多應用場景帶來新機遇。磁性元器件主要應用于電源和電子設備，下游應用場景包括光伏發(fā)電、新型儲能、新能源汽車與充電樁等。
?。?）光伏發(fā)電：光伏發(fā)電系統(tǒng)是當代新能源行業(yè)的核心方向之一。作為全球最大的光伏裝機市場，我國光伏裝機數(shù)量增長迅速，根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會助理秘書長預測，2023-2025年我國年均新增光伏裝機有望達到83-99GW左右。光伏逆變器是磁性器件的重要應用領域之一，我們預計到2025年中國光伏側磁性元件市場空間在29億左右。
（2）新型儲能：新型儲能具有選址靈活、建設周期短等優(yōu)勢，正日益廣泛地嵌入電力系統(tǒng)源、網(wǎng)、荷各個環(huán)節(jié)。根據(jù)CNESA預測，理想狀態(tài)下到2026年我國新型儲能累計規(guī)模將達到79.5GW。儲能變流器是連接電源、電池與電網(wǎng)的關鍵元件，電感則是儲能變流器不可缺少的磁性元件。我們預計2025年中國新型儲能側磁性元件市場規(guī)模有望達到13.2億元。
?。?）新能源汽車與充電樁：磁性元件廣泛應用于新能源汽車OBC、DC-DC、電驅電控系統(tǒng)等系統(tǒng)中，同時也是充電樁的核心元器件之一。新能源汽車滲透率的提升以及電氣系統(tǒng)向高壓化的轉變將帶動磁性元件單車單樁價值量提升。我們預計到2025年中國汽車與充電樁側磁性元件市場規(guī)模將達到220億以上。
投資建議：磁性元件光伏/新能車/充電樁三重高景氣疊加，建議關注相關標的可立克、京泉華、順絡電子、麥捷科技。
風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇未達預期風險；上游原材料價格波動風險：行業(yè)競爭加劇風險
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