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預(yù)訓(xùn)練大模型引領(lǐng)AI行業(yè)變革，關(guān)注AI企業(yè)盈利模式、芯片基礎(chǔ)設(shè)施
　　繼OpenAI在2022年11月發(fā)布ChatGPT（詳見(jiàn)我們2022年12月9日發(fā)布的從ChatGPT熱議看大模型潛力）后，微軟宣布和OpenAI公司合作推出內(nèi)置ChatGPT的必應(yīng)搜索、Edge瀏覽器、Office套件及Azure，對(duì)谷歌等的搜索業(yè)務(wù)形成競(jìng)爭(zhēng)。基于大模型的AI可能成為可以替代腦力工作者勞動(dòng)的新一代生產(chǎn)力工具。我們認(rèn)為：1）科技巨頭在大模型上的競(jìng)爭(zhēng)利好芯片送水人：2）是否擁有大模型將成為區(qū)別科技平臺(tái)企業(yè)的重要分水嶺；3）AI企業(yè)是否能在這輪周期中找到盈利模式有待觀察；4）芯片受限影響中國(guó)企業(yè)追趕的步伐，中國(guó)如何發(fā)揮數(shù)據(jù)及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)值得期待。
　　科技巨頭在大模型上競(jìng)爭(zhēng)激化，芯片送水人是最大受益者
　　從英偉達(dá)加快與微軟合作共建立生成式AI生態(tài)、谷歌和百度將分別推出類ChatGPT產(chǎn)品看出，是否擁有大模型將成為科技巨頭/科技平臺(tái)企業(yè)的重要分水嶺，未來(lái)科技巨頭之間將展開大模型軍備競(jìng)賽，科技公司遠(yuǎn)期投資價(jià)值或?qū)⒈恢匦露x。由于ChatGPT依賴更大的總算力消耗和千億級(jí)的參數(shù)訓(xùn)練，對(duì)應(yīng)更大的算力需求，我們認(rèn)為ChatGPT的應(yīng)用也有望推動(dòng)底層基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)新增長(zhǎng)機(jī)遇。根據(jù)OpenAI測(cè)算，目前算力的增速（翻1倍/3-4個(gè)月）遠(yuǎn)超過(guò)摩爾定律（翻1倍/18-24個(gè)月），AI應(yīng)用的逐步豐富將推動(dòng)計(jì)算芯片市場(chǎng)（ICInsight測(cè)算21年全球1030億美金）保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
　　“AI+”還是“+AI”：大模型時(shí)代有什么不一樣？
　　“AI+”（以AI技術(shù)賦能行業(yè)的科技企業(yè)）還是“+AI”（采用AI技術(shù)的傳統(tǒng)企業(yè)）能夠勝出是上一輪AI投資最大的爭(zhēng)議。從結(jié)果來(lái)看，“AI+”企業(yè)在智慧城市等特定領(lǐng)域獲得商業(yè)成功，但互聯(lián)網(wǎng)（例如谷歌、百度的搜索，頭條的推薦，阿里的廣告）、金融等行業(yè)通過(guò)已有業(yè)務(wù)+AI提升了效率。我們認(rèn)為上一輪“AI+”企業(yè)沒(méi)有全面成功的原因是算法的進(jìn)入壁壘相對(duì)較低。當(dāng)大模型主導(dǎo)的創(chuàng)新周期到來(lái)，以GPT-3大模型為例，其需要1750億數(shù)據(jù)和數(shù)百萬(wàn)、數(shù)千萬(wàn)美元的算力投資，壁壘顯著提升。關(guān)注OpenAI、百度、商湯等公司的商業(yè)進(jìn)展。
　　芯片受限已經(jīng)嚴(yán)重影響中國(guó)企業(yè)追趕速度，期待數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)發(fā)揮作用
　　目前在算力和算法上中國(guó)AI發(fā)展受限較多：1）此前美國(guó)對(duì)性能超過(guò)A100的計(jì)算芯片限制出口中國(guó)，而我國(guó)最先進(jìn)的芯片計(jì)算性能約為A100的70%，和海外龍頭存在兩年以上的差距，AI生態(tài)建設(shè)仍處于起步階段，直接影響到大模型的速度和效率。2）OpenAI暫無(wú)中國(guó)開放注冊(cè)，我國(guó)在AI算法和技術(shù)層面與國(guó)外相比競(jìng)爭(zhēng)力不足。但我們認(rèn)為中國(guó)企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)資源規(guī)模大和多樣化的比較優(yōu)勢(shì)，將數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素，從而在人工智能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)彎道超車，縮小與國(guó)外發(fā)展差距。
　　ChatGPT離AGI還有多遠(yuǎn)？
　　ChatGPT是通往AGI（通用人工智能）道路的一次躍遷，但我們離AGI仍有較遠(yuǎn)的距離。目前圍繞使用ChatGPT等大模型的爭(zhēng)議不休，主要圍繞在以下方面：1）信息真實(shí)性：大語(yǔ)言模型對(duì)事實(shí)和邏輯世界缺乏真正理解，生成內(nèi)容的真實(shí)性和可解釋性存疑；2）信息有害性：例如，盡管ChatGPT采用了基于人類反饋的強(qiáng)化學(xué)習(xí)（RLHF），以實(shí)現(xiàn)有害和不真實(shí)輸出的減少，但如果用戶逐步引導(dǎo)，ChatGPT仍然會(huì)響應(yīng)有害指令；3）使用不當(dāng)性：在學(xué)術(shù)界等場(chǎng)景使用ChatGPT并不恰當(dāng)，多家頂刊已禁止生成式AI工具署名。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI及技術(shù)落地不及預(yù)期；本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。