>> 東海證券-電子行業(yè)周報：硅片供應(yīng)持續(xù)緊張，關(guān)注國產(chǎn)硅片市占率提升-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
1591KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)回調(diào)0.95%，申萬電子指數(shù)上漲2.93%，行業(yè)整體跑贏滬深300指數(shù)3.88個百分點，漲跌幅在全部申萬一級行業(yè)中排第7位，PE(TTM)32.20倍。半導(dǎo)體、其他電子、電子元器件、光學(xué)光電子、消費電子、電子化學(xué)品子板塊分別變動+0.71%、+4.92%、+2.71%、+3.09%、+6.09%、+4.03%。
電子板塊觀點：硅片供應(yīng)持續(xù)緊張，關(guān)注國產(chǎn)硅片市占率提升。1）2023年12寸硅片持續(xù)供不應(yīng)求：全球方面，根據(jù)SUMCO統(tǒng)計，12英寸硅片需求從2022年的800萬片/月增長到2026年的1150萬片，CAGR為9.4%，而硅片的擴產(chǎn)周期在2年以上，全球硅片產(chǎn)能至少至2023年下半年才能逐步放量。國內(nèi)方面目前正在積極擴產(chǎn)8英寸和12英寸硅片產(chǎn)能，預(yù)計2023年8英寸產(chǎn)能將增加90萬片/月達到298萬片/月。我國12英寸半導(dǎo)體硅片現(xiàn)有產(chǎn)能90萬片/月，計劃擴產(chǎn)180萬片/月，預(yù)計2024年滿產(chǎn)后將達到270萬片/月，我們認為在2023年全球12英寸硅片處于供不應(yīng)求的狀態(tài)下，將為國內(nèi)硅片企業(yè)提供了戰(zhàn)略發(fā)展空間，建議關(guān)注國內(nèi)各硅片公司的客戶導(dǎo)入以及產(chǎn)品認證情況；2）晶圓廠擴產(chǎn)：中芯國際計劃在北京、上海、深圳、天津分別新建10/10/4/10萬片/月的12英寸芯片產(chǎn)能，工藝制程為28nm及以上，此外，華虹半導(dǎo)體、士蘭微、華潤微、聞泰科技、長江存儲、粵芯半導(dǎo)體等廠商均有擴產(chǎn)計劃，從投產(chǎn)時間來看，絕大部分新建產(chǎn)能在2022-2025年陸續(xù)投產(chǎn)，保守預(yù)計2023年至少會有100萬片/月的增量需求。未來隨著我國硅片產(chǎn)能利用率和良率不斷爬坡，將會帶動半導(dǎo)體材料開始逐步放量，并且在追求產(chǎn)業(yè)自主可控的背景下，有望加速導(dǎo)入國內(nèi)新建晶圓廠；3）國產(chǎn)化率有望加速提升：我國硅片國產(chǎn)化率偏低，8英寸國產(chǎn)化率僅為10%，12英寸國產(chǎn)化率不足1%。但我國部分高端硅片已解決從零到一的卡脖子問題，打破了國產(chǎn)化率為零的僵局，我們認為未來隨著良率及正片率的不斷提升以及產(chǎn)能的不斷釋放，國產(chǎn)化率將會穩(wěn)步提升。建議關(guān)注硅片等相關(guān)半導(dǎo)體材料細分行業(yè)龍頭。
投資建議：1）半導(dǎo)體材料：我國半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代仍處初期，硅片、CMP材料、光掩膜和光刻膠等原材料仍具備較大替代空間，部分子板塊景氣度持續(xù)高企，長期配置價值凸顯，關(guān)注滬硅產(chǎn)業(yè)、鼎龍股份、路維光電、安集科技、清溢光電等；2）功率半導(dǎo)體：隨著新能源行業(yè)持續(xù)擴容，IGBT是新能源核心上游，將有望持續(xù)受益于海內(nèi)外新能源的快速發(fā)展，關(guān)注斯達半導(dǎo)、時代電氣、士蘭微；3）面板行業(yè)：TV面板價格終止連續(xù)5季價格下跌趨勢，行情庫存逐步恢復(fù)至健康水平，TV面板價格自2023年Q1開始有望持續(xù)上行，關(guān)注TCL科技、京東方A等。4）IC設(shè)計：估值處于歷史低位，估值修復(fù)可期，建議關(guān)注卓盛微、圣邦股份、韋爾股份等優(yōu)質(zhì)設(shè)計公司；5）車規(guī)級MCU：受益汽車智能化和全球缺芯，關(guān)注兆易創(chuàng)新、四維圖新、國芯科技等。
風(fēng)險提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；（2）下游終端需求不及預(yù)期風(fēng)險；（3）新技術(shù)發(fā)展及商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險；(4)中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險；（5）國產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險
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