>> 國信證券-電子行業(yè)周報：行業(yè)春意漸濃，著眼遠期布局周期拐點-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 1577KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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核心觀點
半導體限制政策“靴子落地”，關(guān)注景氣高位的能源電子以及復蘇預期下的消費電子和芯片設(shè)計。過去一周上證下跌0.04%，電子上漲2.93%，子行業(yè)中消費電子上漲6.09%。由于市場此前所擔心的日、荷兩國跟進對中國半導體產(chǎn)業(yè)限制的政策性利空已經(jīng)落地，行業(yè)景氣周期在23年年中觸底反轉(zhuǎn)的一致預期已基本形成，基于不斷強化的消費、經(jīng)濟復蘇預期，我們認為電子行業(yè)的估值水平將領(lǐng)先財務數(shù)據(jù)反轉(zhuǎn)，看好景氣維持高位的能源電子(東微半導、斯達半導、江海股份、芯碁微裝、福蓉科技)，終端需求改善、積極布局新能源方向的消費電子產(chǎn)業(yè)鏈(東山精密、環(huán)旭電子、聞泰科技)以及受益于代工成本下降、下游復蘇的IC設(shè)計龍頭(圣邦股份、杰華特、晶晨股份、納思達)，繼續(xù)推薦周期相位領(lǐng)先的被動元件及面板(潔美科技、順絡(luò)電子、三利譜、京東方A)。
2月LCD面板價格預計將延續(xù)平穩(wěn)趨勢，友達董事長釋放正面展望。根據(jù)Omdia，1月32/43/55/65英寸LCD面板價格為31/52/87/116美金，均環(huán)比持平，Omdia預計2月面板價格將延續(xù)平穩(wěn)趨勢。2月2日友達董事長表示：電子產(chǎn)業(yè)過去4、5個季度的庫存調(diào)整將告一段落，疊加美聯(lián)儲放緩加息、中國疫情政策調(diào)整對終端消費的正面影響，預計電子產(chǎn)業(yè)景氣度即將觸底并在2Q22開始回暖。隨著終端需求逐步回暖，我們看好面板產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)底部布局的投資機遇，推薦京東方A、三利譜等。
2022年中國折疊屏手機銷量同比增長144%，華為份額排名第一。根據(jù)CINNO數(shù)據(jù)，2022年中國折疊屏手機銷量283萬部，同比增長144.4%，同時國內(nèi)折疊屏手機銷量已連續(xù)9個季度實現(xiàn)同比正增長。分品牌來看，華為折疊機銷量144萬部，同比增長132%，市場份額51%排名第一；三星、OPPO、小米、vivo、榮耀分別以22.8%、7.7%、6.6%、5.8%、5.0%的份額位居第二至六位。2022年在手機整體需求疲軟的背景下，折疊屏手機細分賽道逆勢實現(xiàn)高速增長，我們看好折疊屏作為智能手機和個人電腦的集合體進一步拓展大屏顯示應用場景，刺激用戶換機需求，繼續(xù)推薦京東方A、福蓉科技、長信科技、精研科技等。
2022年全球半導體銷售額增長3.2%，其中模擬和汽車IC增速較高。據(jù)SIA數(shù)據(jù)，2022年全球半導體銷售額增長3.2%至新高5735億美元，全年呈前高后低走勢。從產(chǎn)品品類來看，模擬芯片增長7.5%至890億美元，增速最高；從下游來看，汽車IC增長29.2%至新高341億美元。SIA總裁表示“盡管市場周期性和宏觀經(jīng)濟條件導致銷售額出現(xiàn)短期波動，但半導體市場的長期前景仍然非常強勁，因為芯片在讓世界變得更智能、更高效、連接更緊密方面發(fā)揮著越來越大的作用”。我們認為，在半導體周期觸底過程中，伴隨終端需求拐點信號日益清晰，有望復制前兩輪周期當中費城半導體指數(shù)的搶跑行情，看好率先復蘇且存貨壓力較小的設(shè)計龍頭：圣邦股份、杰華特、晶晨股份、芯朋微、峰岹科技、東微半導。
中央再次強調(diào)加快科技自立自強步伐、各地集成電路產(chǎn)業(yè)政策密集出臺。上周，習近平總書記于中共中央政治局就加快構(gòu)建新發(fā)展格局第二次集體學習中指出，要加快科技自立自強步伐，解決外國“卡脖子”問題；打造自主可控、安全可靠、競爭力強的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。一月，北京、上海、廣東、江蘇、湖北等省市將集成電路納入當?shù)卣畧蟾婊虬l(fā)布了集成電路產(chǎn)業(yè)政策，從技術(shù)創(chuàng)新、項目建設(shè)、資金支持、標準制定等層面入手，加快推動產(chǎn)業(yè)鏈提升。繼續(xù)推薦國產(chǎn)化受益標的北方華創(chuàng)、芯碁微裝、華虹半導體、中微公司、鼎龍股份、斯達半導、東微半導、富創(chuàng)精密、納思達、峰岹科技等。
充電樁進入加速建設(shè)期，功率器件需求同步提升。隨著《推動能源電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》等政策發(fā)布，各地政策不斷落地，充電樁進入加速建設(shè)期：浙江計劃到25年累計建成公共充電樁10萬個以上；長沙計劃到25年累計建成充電樁16.3萬個以上，其中公共充電樁3.8萬個以上；深圳計劃23年一季度建設(shè)充電設(shè)施2萬個。作為充電模塊的核心器件，在充電樁建設(shè)的拉動下，功率半導體需求同步增加，建議關(guān)注充電樁超級結(jié)MOS龍頭東微半導，功率半導體公司宏微科技、揚杰科技及有較大自有產(chǎn)能釋放的IDM廠商士蘭微等。
重點投資組合
消費電子：東山精密、聞泰科技、環(huán)旭電子、京東方A、三利譜、?？低?、傳音控股、福蓉科技、福立旺、滬電股份、康冠科技、鵬鼎控股、歌爾股份、創(chuàng)維數(shù)字、易德龍、博敏電子、永新光學、視源股份、世華科技、光弘科技、精研科技、藍特光學、長信科技
半導體：圣邦股份、杰華特、東微半導、斯達半導、晶晨股份、峰岹科技、華虹半導體、納思達、揚杰科技、宏微科技、士蘭微、時代電氣、中芯國際、力芯微、韋爾股份、芯朋微、北京君正、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、兆易創(chuàng)新、通富微電、納芯微、賽微電子
設(shè)備及材料：芯碁微裝、鼎龍股份、北方華創(chuàng)、路維光電、富創(chuàng)精密、廣立微、萬業(yè)企業(yè)、立昂微、安集科技、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、中晶科技
被動件：江海股份、潔美科技、順絡(luò)電子、三環(huán)集團、風華高科、
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