久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

資金面：前緊后松。本周DR007運(yùn)行在1.94-2.24%的區(qū)間，R001運(yùn)行在1.88-2.47%的區(qū)間，資金利率出現(xiàn)反季節(jié)性收斂。一般來(lái)說(shuō)，每個(gè)月的上旬，跨月到稅期之間這段時(shí)期，資金利率較為平穩(wěn)，但周三資金面出現(xiàn)意外收緊，當(dāng)天R001達(dá)到2.60%。原因一方面可能是信貸放量“抽離”銀行間剩余流動(dòng)性，另一方面也和諸多利空傳聞下市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎有關(guān)。央行周一至周五分別開(kāi)展1500億元、3930億元、6410億元、4530億元和2030億元逆回購(gòu)操作，全周公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈投放6020億元。央行對(duì)資金面的精細(xì)化呵護(hù)態(tài)度明確，從最近一段時(shí)期操作來(lái)看，2.0%的政策利率也是央行對(duì)DR007合意的中樞水平。
　　一級(jí)市場(chǎng)：需求尚可。本周政金債招標(biāo)需求環(huán)比略有改善，大部分期限全場(chǎng)倍數(shù)高于上周。2-5年是需求相對(duì)集中的期限，受資金收斂影響，1年期需求稍弱，另外7年需求也較弱。本周有20年國(guó)開(kāi)債和30年附息國(guó)債等超長(zhǎng)債的發(fā)行，兩者參與倍數(shù)不低，但中標(biāo)結(jié)果高于二級(jí)，顯示超長(zhǎng)債配置需求仍受到基本面復(fù)蘇預(yù)期的壓制。
　　二級(jí)市場(chǎng)：進(jìn)入相持期，長(zhǎng)端利率平穩(wěn)。本周市場(chǎng)行情較為乏味，每個(gè)交易日長(zhǎng)端波動(dòng)都不足1bp，盡管資金面出現(xiàn)超預(yù)期收緊，但對(duì)長(zhǎng)端定價(jià)沖擊有限。具體而言，周一全天消息面平靜，資金面收斂沖擊長(zhǎng)端情緒，當(dāng)天220025小幅上行0.25bp。周二，資金面延續(xù)收緊，但多頭無(wú)視資金面的利空，期債和現(xiàn)券逆勢(shì)走強(qiáng)，當(dāng)天220025下行0.25bp。周三，資金面緊張程度達(dá)到頂點(diǎn)，央行也開(kāi)展了巨量逆回購(gòu)?fù)斗?，長(zhǎng)端繼續(xù)無(wú)視資金面的利空，當(dāng)天220025收平。周四，資金面轉(zhuǎn)松提振債市情緒，當(dāng)天220025下行0.75bp。周五，通脹和社融數(shù)據(jù)發(fā)布，通脹數(shù)據(jù)不是主要矛盾，市場(chǎng)對(duì)社融高增已有充分預(yù)期，兩者對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)有限，當(dāng)天220025小幅上行0.25bp。全周十年國(guó)債活躍券220025累計(jì)下行0.5bp，十年國(guó)開(kāi)活躍券220220累計(jì)上行0.1bp。
　　期限利差：曲線走平。本周?chē)?guó)債10-1利差收窄1bp至73bp，國(guó)開(kāi)10-1利差收窄2bp至73bp，本周短端利率受資金收緊沖擊上行，而長(zhǎng)端利率保持平穩(wěn)，曲線整體走平。期限利差收窄對(duì)應(yīng)基本面強(qiáng)復(fù)蘇的預(yù)期出現(xiàn)反向修正，表面上的資金緊和強(qiáng)社融并沒(méi)有嚇退債市多頭。本周在曲線整體平穩(wěn)的背景下，7年期利率債出現(xiàn)一定幅度調(diào)整，這可能意味著巨量信貸投放對(duì)配置盤(pán)的買(mǎi)債意愿構(gòu)成一定沖擊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面修復(fù)超預(yù)期；流動(dòng)性收緊超預(yù)期