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核心觀點(diǎn)
　　長安整體銷量受春節(jié)假期影響同比下滑。長安汽車1月整體銷量17.18萬輛，同比下降38.0%。1月國內(nèi)春節(jié)假期提前，月內(nèi)有效工作日明顯減少，購車需求未充分釋放，1月長安整體銷量同比回落。據(jù)乘聯(lián)會，1月狹義乘用車批發(fā)銷量同比下滑32.9%，長安銷量同比增速略低于行業(yè)平均水平。
　　長安自主銷量同比略降，新能源銷量維持高增長。長安自主品牌1月銷量12.47萬輛，同比下降21.4%，1月長安自主品牌銷量同比增速隨整體市場有所回落，但高于行業(yè)平均水平。長安自主品牌新能源1月銷量2.80萬輛，同比增長106.1%，長安自主新能源維持良好增長態(tài)勢。1月深藍(lán)SL03交付量達(dá)6137輛；阿維塔11正式交付，截至2月5日已累計(jì)交付超2000臺，阿維塔011于2月7日完成首輛交付，新能源重點(diǎn)車型交付進(jìn)展順利。新車方面，長安逸達(dá)將于2023年1季度正式上市，CS75 PLUS iDD混動版于1月12日正式亮相；UNI-K iDD與UNI-V iDD將于2月開啟預(yù)售；深藍(lán)品牌第二款車型S7實(shí)車照片正式亮相，定位中型SUV，預(yù)計(jì)將提供純電及增程兩種動力版本，純電版本W(wǎng)LTC續(xù)航520/620km，插電版本W(wǎng)LTC純電續(xù)航160km，搭載APA7.0智能泊車系統(tǒng)及NID3.0高階輔助駕駛系統(tǒng)等長安諸葛智能最新技術(shù)。深藍(lán)S7預(yù)計(jì)將于2023年內(nèi)正式上市，進(jìn)一步豐富深藍(lán)產(chǎn)品矩陣，帶動長安自主新能源品牌協(xié)同向上發(fā)展。
　　長福、長馬銷量承壓。長安福特1月銷量1.50萬輛，同比下降39.5%。長安馬自達(dá)1月銷量0.40萬輛，同比下降79.8%，合資品牌1月銷量承壓，預(yù)計(jì)未來整體車市回暖將緩解合資品牌銷量壓力。新車方面，長安福特新版探險(xiǎn)者Timberline已向向工信部申報(bào)，新一代銳界L預(yù)計(jì)將于4月上市，混動版將于7月上市；長安馬自達(dá)于廣州車展推出的CX-50預(yù)計(jì)將于5月上市，新車型有望改善長安合資品牌競爭力。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　調(diào)整毛利率及費(fèi)用率，預(yù)測2022-2024年歸母凈利潤83.80、87.17、97.50億元（原87.86、88.79、97.85億元），可比公司22年平均PE 20倍左右，給予公司22年P(guān)E 20倍估值，目標(biāo)價(jià)16.8元，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　長安福特銷量低于預(yù)期、長安馬自達(dá)銷量低于預(yù)期、長安自主品牌銷量低于預(yù)期。