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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績報(bào)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤73-87億元，同比增長105-145%，扣非歸母凈利潤39-53億元，同比增長136-221%。
　　點(diǎn)評：
　　克服疫情、限電等因素影響，全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增。公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤73-87億元，以中樞80億元計(jì)，同比+125%；Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4-18億元，以中樞11億元計(jì)，同比+96%，環(huán)比+6%。業(yè)績大幅增長主要系：轉(zhuǎn)讓阿維塔部分股權(quán)的收益、自主品牌盈利能力持續(xù)提升。
　　新車陸續(xù)上市，2023年銷量目標(biāo)280萬輛，同比+19%。2023年公司將陸續(xù)推出深藍(lán)S7、C236、攬拓者EV、阿維塔E12、iDD系列（UNI-K、UNI-V、CS75、CS55）等車型，C928、C857、D857、C318、C390、B390、CD701、CD570、C916、E15、E16等產(chǎn)品也有望迎來升級。我們認(rèn)為新車型上市有望助力長安2023年銷量增長。
　　阿維塔11正式交付，深藍(lán)03實(shí)現(xiàn)銷量破萬。1）阿維塔11：8月8日阿維塔11正式發(fā)布了三款純電車型，售價分別為35、37、41萬元，阿維塔11作為長安、華為、寧德時代共同打造的CHN平臺旗下首款轎跑，智能化配置豐富，能讓消費(fèi)者感受到獨(dú)特的情感化體驗(yàn)，此外阿維塔11將通過自建高端獨(dú)立門店+華為智選銷售，已于12月正式開始交付，長安新能源有望憑借阿維塔實(shí)現(xiàn)品牌向上。2）深藍(lán)SL03：7月25日深藍(lán)SL03正式發(fā)布四個版本車型，分別是1200增程版、515純電版、705純電版、730氫電版，售價從16.89到69.99萬元，憑借著炫酷科技外形+高性價比配置+增程式緩解里程焦慮，深藍(lán)SL03贏得了廣大消費(fèi)者的喜愛，8-12月的銷量分別為1256、5825、8176、6043、11650輛，隨著需求恢復(fù)、產(chǎn)能爬坡，我們預(yù)計(jì)深藍(lán)銷量有望逐步提升，穩(wěn)態(tài)年銷量在15-20萬臺。長安深藍(lán)品牌目前共規(guī)劃5款產(chǎn)品，公司預(yù)計(jì)到2025年深藍(lán)品牌銷量達(dá)60萬輛。3）LUMIN：作為國民級精品純電微車，上市伊始就受到喜愛，根據(jù)車主之家數(shù)據(jù)，5-12月的銷量分別為160、1707、7412、10783、11267、13235、13235、12468輛，隨著產(chǎn)量逐漸增加，對標(biāo)五菱宏光mini，銷量有望持續(xù)爬坡。
　　盈利預(yù)測與投資評級：燃油車業(yè)務(wù)現(xiàn)金牛，新能源業(yè)務(wù)有望打開成長空間，看好深藍(lán)+阿維塔+lumin的強(qiáng)產(chǎn)品矩陣。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為77、87、103億元，對應(yīng)PE分別為18、16、14倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險因素：原材料價格波動、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、客戶開拓不及預(yù)期、疫情緩解不及預(yù)期。