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事件：長(zhǎng)安汽車(chē)12月汽車(chē)產(chǎn)量24.7萬(wàn)輛，同比+22%，環(huán)比+30%，全年累計(jì)生產(chǎn)汽車(chē)229.8萬(wàn)輛，同比基本持平；12月銷(xiāo)量25.6萬(wàn)輛，同比+44%，環(huán)比+38%，全年累計(jì)銷(xiāo)售汽車(chē)234.6萬(wàn)輛，同比+2%。其中重慶長(zhǎng)安、河北長(zhǎng)安、合肥長(zhǎng)安、長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)、長(zhǎng)安新能源12月分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量13.2、0.7、2.5、1.9、0.6、4.5萬(wàn)輛。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　年末沖量行情如期而至，公司表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平。由于2022年年末購(gòu)置稅補(bǔ)貼和新能源補(bǔ)貼政策到期前會(huì)促進(jìn)消費(fèi)者提前購(gòu)買(mǎi)，疊加“新十條”對(duì)市場(chǎng)和消費(fèi)心態(tài)起到促進(jìn)作用，12月整體車(chē)市表現(xiàn)良好。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，12月全國(guó)乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量227.3萬(wàn)輛，同比-4%，環(huán)比+12%，零售銷(xiāo)量242.5萬(wàn)輛，同比+15%，環(huán)比+47%；公司12月汽車(chē)銷(xiāo)量同比+44%，環(huán)比+38%，整體表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平。
　　自主品牌持續(xù)恢復(fù)，新能源單月銷(xiāo)量達(dá)4.5萬(wàn)臺(tái)。自主品牌方面，12月自主品牌銷(xiāo)售21.8萬(wàn)輛，同比+77%，全年累計(jì)銷(xiāo)售187.5萬(wàn)輛，同比+7%；自主乘用車(chē)銷(xiāo)售17.2萬(wàn)輛，同比+121%，全年累計(jì)銷(xiāo)售139.0萬(wàn)輛，同比+15%；自主海外銷(xiāo)售1.0萬(wàn)輛，全年自主海外銷(xiāo)售17.0萬(wàn)輛，同比+49%；自主新能源車(chē)銷(xiāo)售4.5萬(wàn)輛，同比+202%，全年累計(jì)銷(xiāo)售27.1萬(wàn)輛，同比+150%。合資品牌方面，12月長(zhǎng)安福特銷(xiāo)售1.9萬(wàn)輛，同比-48%，全年累計(jì)銷(xiāo)售25.1萬(wàn)輛，同比-18%；長(zhǎng)安馬自達(dá)銷(xiāo)售0.6萬(wàn)輛，同比-8%，全年累計(jì)銷(xiāo)售10.4萬(wàn)輛，同比-21%。
　　阿維塔11正式交付，深藍(lán)03實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量破萬(wàn)。1）阿維塔11：8月8日阿維塔11正式發(fā)布了三款純電車(chē)型，售價(jià)分別為35、37、41萬(wàn)元，阿維塔11作為長(zhǎng)安、華為、寧德時(shí)代共同打造的CHN平臺(tái)旗下首款轎跑，智能化配置豐富，能讓消費(fèi)者感受到獨(dú)特的情感化體驗(yàn)，此外阿維塔11將通過(guò)自建高端獨(dú)立門(mén)店+華為智選銷(xiāo)售，已于12月正式開(kāi)始交付，長(zhǎng)安新能源有望憑借阿維塔實(shí)現(xiàn)品牌向上。2）深藍(lán)SL03：7月25日深藍(lán)SL03正式發(fā)布四個(gè)版本車(chē)型，分別是1200增程版、515純電版、705純電版、730氫電版，售價(jià)從16.89到69.99萬(wàn)元，憑借著炫酷科技外形+高性價(jià)比配置+增程式緩解里程焦慮，深藍(lán)SL03贏得了廣大消費(fèi)者的喜愛(ài)，8-12月的銷(xiāo)量分別為1256、5825、8176、6043、11650輛，隨著需求恢復(fù)、產(chǎn)能爬坡，我們預(yù)計(jì)深藍(lán)銷(xiāo)量有望逐步提升，穩(wěn)態(tài)年銷(xiāo)量在15-20萬(wàn)臺(tái)。長(zhǎng)安深藍(lán)品牌目前共規(guī)劃5款產(chǎn)品，公司預(yù)計(jì)到2025年深藍(lán)品牌銷(xiāo)量達(dá)60萬(wàn)輛。3）LUMIN：作為國(guó)民級(jí)精品純電微車(chē)，上市伊始就受到喜愛(ài)，根據(jù)車(chē)主之家數(shù)據(jù)，5-11月的銷(xiāo)量分別為160、1707、7412、10783、11267、13235、13235輛，隨著產(chǎn)量逐漸增加，對(duì)標(biāo)五菱宏光mini，銷(xiāo)量有望持續(xù)爬坡。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：燃油車(chē)業(yè)務(wù)現(xiàn)金牛，新能源業(yè)務(wù)打開(kāi)增長(zhǎng)空間，看好深藍(lán)+阿維塔+lumin的強(qiáng)產(chǎn)品矩陣。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為91、97、118億元，對(duì)應(yīng)PE分別為14、13、11倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。