>> 西南證券-長安汽車(000625)疫情影響短期承壓，持續(xù)看好新能源汽車上量-221208
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭連聲 |
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事件：公司發(fā)布] 11月產(chǎn)銷快報，11月長安產(chǎn)量達(dá)19.00萬輛，同比下降13.79%，環(huán)比下降17.19%。受到重慶疫情影響，產(chǎn)量不及預(yù)期。11月長安銷售達(dá)18.8萬輛，同比下降1.72%，環(huán)比下降17.8%。受產(chǎn)量影響，銷量同時也出現(xiàn)下滑。長安截至11月累計銷售達(dá)到209.04萬輛，同比下降1.51%
收回長安新能源控制權(quán)，彰顯新能源發(fā)展決心。公司新能源11月銷售3.31萬輛，同比增加193.81%，環(huán)比下降9.32%。1-11月自主品牌新能源累計銷售22.6萬輛，同比增加140.51%。2022年10月，長安汽車發(fā)布“原力”技術(shù)品牌，主要包括原力智能增程和原力超集電驅(qū)，實現(xiàn)NVH、動力性與經(jīng)濟(jì)性的完美平衡，展現(xiàn)出長安增程技術(shù)的硬實力。長安汽車2022年12月3日公告稱，擬收購長新基金持有的長安新能源7.71%股權(quán)和承為基金持有的2.63%的股權(quán)。此次收回長安新能源控制權(quán)后，將加強長安汽車與長安新能源的統(tǒng)籌和資源協(xié)調(diào)，加速打造長安新能源成為行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)字電動汽車引領(lǐng)者。
自主品牌銷量承壓，海外持續(xù)增長。從自主品牌來看，自主品牌11月共銷售14.85萬輛，環(huán)比下降19.49%，同比上升9.78%。自主品牌1-11月累計銷售165.61萬輛，同比增加1.51%。自主乘用車銷售121.79萬輛，同比增加8.16%。自主品牌海外銷售15.99萬輛，同比增加47.36%。自主品牌受疫情影響較小，11月份同比仍然保持穩(wěn)定增長。
合資銷量有待進(jìn)一步提升。從合資品牌來看，長安福特11月產(chǎn)量1.61萬輛，同比下降52.99%，環(huán)比下降37.42%。11月銷售1.89萬輛，同比下降34.86%，環(huán)比下降13.78%。1-11月累計銷售23.19萬輛，同比下滑13.39%。長安馬自達(dá)11月生產(chǎn)0.59萬輛，同比下降67.5%，環(huán)比下降37.11%，其11月銷售0.57萬輛，同比下降61.03%，環(huán)比下降27.43%，1-11月累計銷量9.77萬輛，同比下滑22.16%。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2022-2024年EPS分別為0.83、0.91、1.04元，歸母凈利潤復(fù)合增長率42.7%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情擴(kuò)散風(fēng)險、芯片短缺風(fēng)險、自主品牌銷量與盈利能力不及預(yù)期的風(fēng)險、新能源銷量表現(xiàn)低于預(yù)期的風(fēng)險、合資品牌銷量恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險
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