>> 西南證券-長安汽車(000625)自主品牌帶動整體銷量逐步向好，加大11、12月排產(chǎn)力度-221111
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭連聲 |
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事件：公司發(fā)布10月產(chǎn)銷快報，10月長安產(chǎn)量達(dá)22.95萬輛，同比增長14.72%，環(huán)比增長3.43%，供應(yīng)及限電影響已經(jīng)基本消除。10月長安銷售達(dá)22.48萬輛，同比增長11.13%。環(huán)比增長4.37%，銷售進(jìn)入旺季，銷量水平穩(wěn)步提升。長安截止10月累計銷售達(dá)到190.56萬輛，同比減少1.5%。
新能源汽車銷量穩(wěn)步提升。從新能源來看，自主品牌新能源10月銷售3.65萬輛，同比增加234.4%，環(huán)比增加21.6%。10月長安深藍(lán)交付量穩(wěn)步提升，未來月銷有望破萬，預(yù)計深藍(lán)今年將達(dá)到生產(chǎn)5萬輛左右。Lumin今年累計交付數(shù)量可觀，依然表現(xiàn)搶眼，10月交付1.2萬臺，預(yù)計年內(nèi)累計訂單將超過10萬。阿維塔11在10月22日開始鎖單，10日首批鎖單超過5000臺。1-10月自主品牌新能源累計銷售19.29萬輛，同比增加133.25%。
自主品牌在各細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)跑，海外出口已進(jìn)入增長期。從自主品牌來看，自主品牌1-10月累計銷售150.75萬輛，同比增加0.76%。自主乘用車?yán)塾嬩N售109.87萬輛，同比增加6.51%。10月公司海外出口16636輛，環(huán)比+65.24%，積極布局海外新能源汽車市場，海外市場已經(jīng)進(jìn)入增長期。車型上，10月逸動、CS75系列、UNI系列依然表現(xiàn)搶眼，銷量持續(xù)領(lǐng)跑各自細(xì)分市場。
合資銷量有待進(jìn)一步提升。從合資品牌來看，長安福特10月產(chǎn)量2.58萬輛，同比下降18%，環(huán)比下降20.77%，10月銷售2.19萬輛，同比下降26.13%，環(huán)比下降28.19%。1-10月累計銷售21.31萬輛，同比下降10.79%。長安馬自達(dá)10月生產(chǎn)0.93萬輛，同比下降38.44%，環(huán)比增長55.25%，其10月銷售0.79萬輛，同比下降55.34%，環(huán)比增長11.2%，1-10月累計銷量11.08萬輛，同比下降17.02%。估計銷量下滑主要是受到馬自達(dá)合并的影響，業(yè)務(wù)整合工作還有部分未完成。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2022-2024年EPS分別為0.83、0.91、1.04元，歸母凈利潤復(fù)合增長率42.7%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情擴(kuò)散風(fēng)險、芯片短缺風(fēng)險、自主品牌銷量與盈利能力不及預(yù)期的風(fēng)險、新能源銷量表現(xiàn)低于預(yù)期的風(fēng)險、合資品牌銷量恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險。
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