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投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)目標(biāo)價(jià)至15.4元，維持增持評(píng)級(jí)。維持公司2022-2024年EPS為0.79/0.70/0.82元，鑒于行業(yè)整體估值上行，參考可比公司給予公司2023年22倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至15.40元（原為14.00元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　10月銷量?jī)?yōu)于行業(yè)，11-12月有望持續(xù)走強(qiáng)。10月總銷量22.5萬輛，同比+11.1%，環(huán)比+4.7%，主要系產(chǎn)能恢復(fù)后積壓訂單釋放，銷量表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體。1-10月累計(jì)銷量190.6萬輛（規(guī)劃目標(biāo)年銷量245萬輛，完成進(jìn)度77.8%），同比-1.5%，其中自主品牌銷量150.8萬輛，同比+0.8%，自主乘用車銷量109.9萬輛，同比+6.5%，自主品牌海外銷量15.6萬輛，同比+52.9%。
　　自主銷量表現(xiàn)亮眼，合資仍承壓。10月長(zhǎng)安自主/長(zhǎng)安福特/長(zhǎng)安馬自達(dá)分別實(shí)現(xiàn)銷量13.9萬輛/2.2萬輛/0.8萬輛，同比+28.7%/-26.1%/-55.3%，自主強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，合資表現(xiàn)低迷，環(huán)比+17.8%/-26.7%/+14.3%，自主環(huán)比持續(xù)走強(qiáng)。
　　自主新能源10月同比高增，后續(xù)持續(xù)可期。10月自主品牌新能源銷量3.7萬輛，同比+234.4%，環(huán)比+23.3%，1-10月自主品牌新能源累計(jì)銷量19.3萬輛，同比+133.3%。在長(zhǎng)安新能源戰(zhàn)略逐步推進(jìn)下，以深藍(lán)SL03為代表的眾多新能源新車型陸續(xù)開啟交付，10月新能源車銷量實(shí)現(xiàn)同比高增，預(yù)計(jì)高增勢(shì)頭貫穿全年。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：缺芯使行業(yè)銷量低于預(yù)期、新冠疫情使產(chǎn)能受限的風(fēng)險(xiǎn)。