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事件：公司發(fā)布 2022年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)收入853.5億元，同比增長7.77%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤69.0億元，同比增長130.59%。Q3單季實(shí)現(xiàn)營收287.8億元，同比增長28.39%，環(huán)比增長30.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.4億元，同比下降17.47%，環(huán)比下降21.11%。
　　自主新能源銷量表現(xiàn)突出。公司Q3自主品牌新能源銷量7.1萬輛，同比增加107.6%；1-9月累計(jì)銷量15.6萬輛，同比增加117.9%，占長安自主銷量比重為11.8%。4月全新數(shù)字純電品牌深藍(lán)及首款車型SL03發(fā)布,加速搶占主流電動(dòng)車市場(chǎng)，截止9月底累計(jì)訂單超4萬輛；6月A00級(jí)純電車型LUMIN上市，Q3銷量2.9萬輛，成功進(jìn)入新能源轎車TOP10榜單；8月攜手華為、寧德時(shí)代共創(chuàng)的CHN平臺(tái)首款車型阿維塔11及限量款阿維塔011發(fā)布，僅1個(gè)月收獲過2萬訂單，并將于Q4發(fā)布第二款車型。公司自主新能源產(chǎn)品譜系不斷豐富，在手訂單充足，向智能化、新能源轉(zhuǎn)型步伐加速。
　　1-9月出口表現(xiàn)亮眼，合資銷量穩(wěn)?。汗綫3長安自主品牌海外銷量3.77萬輛，同比下降9.8%；1-9月累計(jì)銷量13.9萬輛，同比增加48.1%，出口表現(xiàn)亮眼。Q3長安福特銷量7.9萬輛，同比下降11.0%，環(huán)比增加50.1%；1-9月累計(jì)銷量19.1萬輛，同比下降8.6%。Q3長安馬自達(dá)銷量2萬輛，同比下降37.8%，環(huán)比下降9.9%；1-9月累計(jì)銷量8.4萬輛，同比下降9.8%。
　　盈利能力同比大幅改善：22Q3公司毛利率21.3%，同比增加3.9pp，環(huán)比下降1.1pp。費(fèi)用率方面，Q3銷售費(fèi)用率為5.9%，同比增加1.5pp，環(huán)比增加1.0pp；管理費(fèi)用率為3.3%，同比基本持平，環(huán)比下降3.0pp；研發(fā)費(fèi)用率為5.2%，同比增加2.6pp，環(huán)比增加0.8pp；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.8%，同環(huán)比均上升0.2pp。綜合來看，Q3公司凈利率3.6%，同比下降2.1pp，環(huán)比下降2.4pp，同環(huán)比下降的主要原因?yàn)楣緦?duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益虧損3.3億。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS分別為0.83、0.91、1.04元，歸母凈利潤復(fù)合增長率42.7%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)、芯片短缺風(fēng)險(xiǎn)、自主品牌銷量與盈利能力不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新能源銷量表現(xiàn)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、合資品牌銷量恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)