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投資要點(diǎn)
　　公告要點(diǎn)：2022年10月長安汽車實(shí)現(xiàn)合計(jì)產(chǎn)批量為229519/224816輛，分別同比+14.72%/+11.13%，環(huán)比+3.43%/+4.37%；其中長安自主品牌乘用車（重慶長安+合肥長安，下同）產(chǎn)批量分別為126082/131601輛，分別同比+22.11%/+31.32%，分別環(huán)比+7.92%/+17.98%；長安福特產(chǎn)批量分別為25785/21866輛，分別同比+18.00%/-26.13%，分別環(huán)比-20.77%/-28.19%。
　　 10月長安汽車整體產(chǎn)批同環(huán)比持續(xù)改善，新能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型持續(xù)提升。強(qiáng)勢產(chǎn)品周期助力自主品牌批發(fā)同環(huán)比持續(xù)提升，2022年4月以來，除因高溫限電導(dǎo)致8月批發(fā)環(huán)比下滑外，其余均保持持續(xù)增長。2022年前10個(gè)月長安汽車集團(tuán)累計(jì)實(shí)現(xiàn)批發(fā)銷量190.56萬輛，其中長安自主乘用車102.92萬輛，同比+2%；長安福特累計(jì)批發(fā)銷量21.81萬輛，同比-11%，下滑主要系車型矩陣戰(zhàn)略調(diào)整。新能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷提速，10月長安汽車新能源汽車銷量36537輛，同環(huán)比分別為+234.40%/+21.60%，占集團(tuán)整體批發(fā)比例為16.25%，環(huán)比+2.30pct，相比6月同口徑占比數(shù)據(jù)為8.81%，長安奔奔EV、糯玉米LUMIN、深藍(lán)SL03等新能源車型上市后銷量快速提升，LUMIN銷量破萬，深藍(lán)SL03月銷有望破萬，助推長安自主乘用車品牌新能源轉(zhuǎn)型。展望未來，隨2023年UNI系列以及CS系列插混車型和深藍(lán)品牌第二款車型C673上市，長安電氣化轉(zhuǎn)型步伐有望進(jìn)一步加快。
　　海外市場方面，10月長安汽車出口16636輛，環(huán)比+65.24%，占長安汽車集團(tuán)整體銷量比例為7.40%，環(huán)比+2.73pct，海外市場表現(xiàn)靚麗。
　　 10月長安汽車企業(yè)庫存小幅增加：2022年10月長安汽車企業(yè)庫存整體增加4703輛（相比9月，下同），其中，重慶長安減少2045輛，合肥長安減少4138輛，長安福特減少1381輛。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們維持長安汽車2022-2024年歸母凈利潤預(yù)期為84/80/99億元，分別同比+136%/-4%/+24%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.84/0.81/1.00億元，對(duì)應(yīng)PE估值15/15/12倍。維持長安汽車“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反彈程度超出預(yù)期；新能源汽車市場發(fā)展低于預(yù)期。