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重倉(cāng)市值環(huán)比下滑，估值修復(fù)至合理區(qū)間
　　從持倉(cāng)絕對(duì)值看，2022Q4汽車(chē)行業(yè)基金重倉(cāng)股合計(jì)市值為1075.3億元，環(huán)比-3.7%。上半年汽車(chē)行業(yè)受疫情散發(fā)、原材料價(jià)格上漲等因素影響較大，在多項(xiàng)政策刺激下，6月起行業(yè)恢復(fù)，積壓需求釋放，汽車(chē)板塊迎來(lái)復(fù)蘇行情，Q2重倉(cāng)市值環(huán)比高增，Q4受疫情管控政策變動(dòng)影響，銷(xiāo)量增速下滑，板塊熱度有所下降，從估值水平看，當(dāng)前SW汽車(chē)PE為28x，較年中有所下滑，處于較為合理區(qū)間。隨著供給端各類車(chē)型不斷豐富，疊加儲(chǔ)備政策效應(yīng)的推動(dòng)，我們預(yù)計(jì)，23年電動(dòng)智能化賽道仍將保持高景氣度。
　　持倉(cāng)占比保持基本穩(wěn)定，集中度略有下滑
　　從持倉(cāng)占比看，2022Q4公募基金重倉(cāng)SW汽車(chē)板塊的總市值占比為3.3%，環(huán)比-0.1pp。同時(shí)，前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值占比達(dá)到65%，環(huán)比-0.6pp，集中度略有下滑。
　　整車(chē)馬太效應(yīng)凸顯，零部件換血
　　按持倉(cāng)市值看，前十大重倉(cāng)股內(nèi)部次序相較2022Q3變化較大，比亞迪繼續(xù)保持榜首，比亞迪股份前進(jìn)2位，零部件方面，伯特利、福耀玻璃、賽輪輪胎各前進(jìn)1位，繼峰股份、華域汽車(chē)、新泉股份新進(jìn)入榜單。
　　2022年中汽協(xié)乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量2356.3萬(wàn)輛，同比+9.7%，其中燃油車(chē)1701萬(wàn)輛，同比-6.6%，新能源汽車(chē)655萬(wàn)輛，同比+98.5%，滲透率提升至27.8%，電氣化長(zhǎng)周期趨勢(shì)確定，相關(guān)龍頭標(biāo)的業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)。從已發(fā)布的公司年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，比亞迪預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)425%~458%，新能源整車(chē)龍頭地位不斷加強(qiáng)；長(zhǎng)安汽車(chē)預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)105%~145%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，自主品牌盈利能力不斷提升；拓普集團(tuán)預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)72%~82%，前瞻布局新能源汽車(chē)賽道，積極構(gòu)建平臺(tái)型、科技型企業(yè)，市場(chǎng)拓展迅速、訂單增長(zhǎng)迅猛。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；芯片短缺風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；車(chē)企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)推廣不及預(yù)期等的風(fēng)險(xiǎn)。