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主要邏輯：
　?。?）宏觀方面：1月國內(nèi)社融等數(shù)據(jù)好于預(yù)期，流動性支持較為寬松；美元指數(shù)延續(xù)弱反彈，人民幣貶值。
　?。?）供給方面：原料端，鉛精礦TC持穩(wěn)，鋅進(jìn)口精礦TC略降，銅精礦TC繼續(xù)回落，錫精礦TC略降；冶煉端，本周銅產(chǎn)量環(huán)比大幅回升，鋁周度產(chǎn)量環(huán)比略降，鋅錠周產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)回升，原生鉛和再生鉛開工均大幅回升，錫冶煉開工率大幅回升。
　　（3）需求方面：本周銅桿企業(yè)開工率和再生銅桿開工均大幅回升，鉛酸電池開工率大幅回升，鋁初端開工率小幅回升，鋅初端開工率繼續(xù)大幅回升，銅鋅初端開工均回升到去年底之上。
　?。?）庫存方面：本周國內(nèi)有色庫存延續(xù)累庫；LME有色品種庫存多數(shù)增加，倫鋁交倉近10萬噸。
　?。?）整體來看：美元延續(xù)弱反彈且人民幣貶值，這對有色金屬價格有一定壓制。有色供需均回升，價格下跌后對初端消費(fèi)提振較為明顯，終端消費(fèi)暫未看到明顯好轉(zhuǎn)，有色整體累庫節(jié)奏有所放緩；秘魯暴力政治抗議事件對部分品種帶來的礦端擾動風(fēng)險還在延續(xù)。中短期來看，關(guān)注國內(nèi)需求恢復(fù)情況，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇樂觀預(yù)期及供應(yīng)問題支撐價格，但美元反彈及消費(fèi)回升偏慢對價格有壓制。
　　操作建議：短線交易為宜，密切關(guān)注累庫節(jié)奏。
　　風(fēng)險因素：美聯(lián)儲收緊超預(yù)期；供應(yīng)中斷；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策超預(yù)期