>> 安信證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：煤價(jià)延續(xù)下跌趨勢(shì)，火電業(yè)績改善可期-230212
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 1330KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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行業(yè)走勢(shì)：上周上證綜指下跌0.08%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.35%，公用事業(yè)與環(huán)保指數(shù)上漲2.02%。環(huán)保板塊中，大氣治理板塊上漲1.33%，固廢板塊上漲3.13%，環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊上漲4.79%，節(jié)能與能源清潔利用板塊上漲2.78%，電力板塊中，火電板塊上漲3.22%，水電板塊上漲1.91%，清潔能源發(fā)電板塊上漲4.35%，燃?xì)獍鍓K上漲1.72%。
本周要點(diǎn)：
煤價(jià)延續(xù)下跌趨勢(shì)，火電業(yè)績改善可期：近期煤價(jià)持續(xù)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，根據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月10日秦皇島港Q5500混煤價(jià)格已降至1015元/噸，近一周跌幅達(dá)到10.6%。煤價(jià)大幅下跌主要由于節(jié)后上游煤企正常復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，而下游需求端恢復(fù)不及預(yù)期，導(dǎo)致港口煤炭庫存積壓。同時(shí)，從進(jìn)口煤價(jià)格走勢(shì)看，近期進(jìn)口煤價(jià)同樣呈持續(xù)下行趨勢(shì)，根據(jù)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月10日印尼Q4700動(dòng)力煤到岸價(jià)已降至850元/噸，近一周跌幅達(dá)到7.6%，國內(nèi)外煤價(jià)持續(xù)下行背景下火電企業(yè)成本有望下行、盈利能力改善，本周五申萬三級(jí)火電行業(yè)指數(shù)大幅上漲2.3%。目前煤炭港口及電廠庫存仍維持高位，據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月13日秦皇島港口煤庫存633萬噸，較上月同期增長14.1%；截至2月6日六大電廠煤炭庫存1297.7萬噸，較上月同期增長8.9%，庫存充足背景下我們預(yù)計(jì)煤價(jià)下行趨勢(shì)有望延續(xù)，火電板塊有望持續(xù)受益，建議關(guān)注煤價(jià)下行背景下業(yè)績彈性較大的沿海火電標(biāo)的【華能國際】【寶新能源】【粵電力A】等。
組件價(jià)格階段性回升，但長期下降趨勢(shì)不改：根據(jù)PVinfolink數(shù)據(jù)，節(jié)后兩周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格呈現(xiàn)反彈回升趨勢(shì)，截至2月9日多晶硅致密料均價(jià)達(dá)230元/噸，近一周漲幅達(dá)到29.2%，組件價(jià)格同樣出現(xiàn)回升趨勢(shì)。節(jié)后光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格短期回升主要由于節(jié)前硅片價(jià)格大幅下滑導(dǎo)致企業(yè)庫存下降，疊加節(jié)后硅片企業(yè)開工率維持低位，造成短期供不應(yīng)求的現(xiàn)象，后續(xù)隨著開工率逐步提升，疊加目前光伏各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)產(chǎn)能充足，行業(yè)即將步入供大于求的階段，組件價(jià)格有望重回下降通道，利好下游光伏運(yùn)營商，繼續(xù)推薦“水、火、風(fēng)、光”一體化發(fā)展的全國性發(fā)電平臺(tái)【國電電力】，同時(shí)建議關(guān)注【太陽能】。
加快推進(jìn)公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化，電動(dòng)環(huán)衛(wèi)車充分受益：日前，工信部等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于組織開展公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)工作的通知》，提出為提升公共領(lǐng)域車輛電動(dòng)化水平，八部門在全國范圍內(nèi)啟動(dòng)包括環(huán)衛(wèi)車在內(nèi)的公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化先行試點(diǎn)，試點(diǎn)期為2023-2025年，要求試點(diǎn)領(lǐng)域新增及更新車輛中新能源汽車比例顯著提高，其中城市公交、出租、環(huán)衛(wèi)、郵政快遞、城市物流配送領(lǐng)域力爭(zhēng)達(dá)到80%。目前試點(diǎn)申報(bào)工作仍在進(jìn)行，集中受理申報(bào)材料截止時(shí)間為2023年3月31日。
我國環(huán)衛(wèi)車領(lǐng)域電動(dòng)化進(jìn)程緩慢，滲透率低，市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù)汽車智庫平臺(tái)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年全年我國環(huán)衛(wèi)車?yán)塾?jì)銷量8.2萬輛，同比下降18.7%，其中電動(dòng)環(huán)衛(wèi)車4867臺(tái)，同比提升22.8%，雖然在環(huán)衛(wèi)車新增銷量中新能源車占比有所提升，但整體存量市場(chǎng)中新能源環(huán)衛(wèi)車滲透率仍然較低，僅達(dá)到5.94%，距離政策要求的80%滲透率仍有極大提升空間。根據(jù)《通知》指出，目前試點(diǎn)仍處于申報(bào)階段，隨著申報(bào)工作完成，我們認(rèn)為2023-2025年新能源環(huán)衛(wèi)車銷量有望迅速放量，建議關(guān)注國內(nèi)環(huán)衛(wèi)裝備龍頭【宇通重工】【福龍馬】【盈峰環(huán)境】。
市場(chǎng)信息跟蹤：
1）碳市場(chǎng)跟蹤：本周全國碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）總成交量1093.1萬噸，總成交額607.13萬元。截至本周，全國碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量2.3億噸，累計(jì)成交額104.96億元。本周，天津碳排放權(quán)成交量最高，為17.2萬噸。碳排放平均成交價(jià)方面，廣東市場(chǎng)成交均價(jià)最高，為71.53元/噸，福建市場(chǎng)成交均價(jià)最低，為29.45元/噸。
2）天然氣價(jià)格跟蹤：根據(jù)卓創(chuàng)資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，本周全國LNG出廠成交周均價(jià)為6267.28元/噸，環(huán)比下降116.23元/噸，跌幅1.82%。其中，接收站出廠周均價(jià)6990.71元/噸，環(huán)比上周下跌221.73元/噸，跌幅3.07%；工廠出廠周均價(jià)為5908.87元/噸，環(huán)比上周下降83.3元/噸，跌幅1.39%。
3）煤炭價(jià)格跟蹤：據(jù)Wind、中國煤炭資源網(wǎng)、中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2月10日秦皇島港動(dòng)力混煤5500平倉價(jià)為1033元/噸，本周環(huán)比下跌108元/噸，跌幅9.47%；2月10日印尼產(chǎn)動(dòng)力煤4700場(chǎng)地價(jià)850元/噸，本周環(huán)比下跌70元/噸，跌幅7.61%；2月10日CCI進(jìn)口4700（含稅）價(jià)為769.12元/噸，本周環(huán)比下跌53.07元/噸，跌幅6.45%。
投資組合：
【新奧股份】+【國電電力】+【大元泵業(yè)】+【賽恩斯】+【大地海洋】+【美埃科技】
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，動(dòng)力煤長協(xié)簽訂比例不及預(yù)期，電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)重組失敗風(fēng)險(xiǎn)，大額解禁風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)貼下降風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。
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