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行情演繹“五重?fù)簟?，全面加倉正當(dāng)時(shí)：本周計(jì)算機(jī)指數(shù)上漲0.47%，跑贏滬深300指數(shù)1.32pct，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中漲幅排名11，年初至今計(jì)算機(jī)漲幅排名1。2023年1月制造業(yè)PMI企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)迎來“開門紅”，同時(shí)擴(kuò)大內(nèi)需、數(shù)據(jù)要素流轉(zhuǎn)、數(shù)據(jù)安全等綱領(lǐng)性政策均對創(chuàng)新科技的發(fā)展提供了長期驅(qū)動力；2022年底推出的AI聊天機(jī)器人ChatGPT火速出圈，開啟AI新紀(jì)元，有望迎來商業(yè)化大潮。計(jì)算機(jī)板塊第一階段的“N”字第三筆延續(xù)，行情演繹“五重?fù)簟保诎盐罩骱降赖耐瑫r(shí)，建議加大順周期的工業(yè)智能化/工業(yè)軟件等板塊的配置。
　　大模型路徑成為AI產(chǎn)業(yè)的內(nèi)生選擇，全球開啟新一輪AI競賽：自2017年谷歌提出Transformer模型后，大模型技術(shù)引領(lǐng)AI發(fā)展趨勢，生成式AI走向成熟，引領(lǐng)AI大規(guī)模商業(yè)化落地。全球科技巨頭圍繞生成式AI大模型開啟新一輪競賽。當(dāng)前中美兩國都已研發(fā)出上萬億參數(shù)的模型，隨著模型體量持續(xù)增大，海量數(shù)據(jù)、大規(guī)模算力等資源將成為主要壁壘，在ChatGPT的加持下，全球科技巨頭有望快速加碼AI賽道的投入。
　　AI商用化落地或?qū)ⅰ鞍倩R放”：AI商用化疊加數(shù)據(jù)要素流轉(zhuǎn)，將構(gòu)建全新的計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。隨著數(shù)據(jù)要素流轉(zhuǎn)逐步落地，AI算法公司與垂直行業(yè)之間的行業(yè)數(shù)據(jù)交易、AI產(chǎn)品服務(wù)將形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，加速AI商用賦能全行業(yè)。當(dāng)前生成式AI已在文本、音頻、圖像、視頻生成與編輯方面已有大量應(yīng)用落地，加速從“AI輔助”到“AI創(chuàng)造”。
　　新一輪算力儲備開啟：AI大模型訓(xùn)練運(yùn)算量增長速度遠(yuǎn)超硬件算力提升速度，以GPT為代表的大模型對現(xiàn)有算力規(guī)模形成極大挑戰(zhàn)。對標(biāo)AlphaGO，ChatGPT有望催化新一輪AI算力儲備。我們認(rèn)為，此次ChatGPT亦有望將大模型定為未來AI產(chǎn)業(yè)化主要路徑，同時(shí)相比于迅速在新賽道建立卡位以緊握時(shí)代機(jī)遇，算力的成本/冗余/性價(jià)比或不會是科技巨頭與國家的優(yōu)先考慮因素，新一輪算力儲備有望開啟。
　　投資建議：建議關(guān)注數(shù)據(jù)標(biāo)注領(lǐng)域的海天瑞聲等；算力領(lǐng)域的海光信息、龍芯中科、浪潮信息、中科曙光、寶信軟件、景嘉微等；算法領(lǐng)域的科大訊飛、云從科技、格林深瞳、?？低?、大華股份、奧普特以及AIGC領(lǐng)域的萬興科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)