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重點(diǎn)推薦：拼多多、美團(tuán)-W、錦江酒店、達(dá)達(dá)、華住集團(tuán)-S、家家悅
　　建議關(guān)注：重慶百貨。
　　電商：電商今年預(yù)期修復(fù)動(dòng)能強(qiáng)，阿里巴巴、京東以及拼多多政策上的緩解，降低了投資人對(duì)政策的擔(dān)憂；在消費(fèi)復(fù)蘇上，阿里巴巴、京東以及拼多多都相對(duì)較為受益，增速角度來看，預(yù)計(jì)拼多多大于京東大于阿里巴巴。今年無論從政策面還是基本面，電商的估值修復(fù)以及EPS增長(zhǎng)的確定性較強(qiáng)。第二條主線是線下場(chǎng)景修復(fù)，重點(diǎn)看疫后場(chǎng)景修復(fù)，以及客流量提升后的同店恢復(fù)情況，從復(fù)蘇節(jié)奏上看，酒店速度更快，價(jià)格彈性更高，從春節(jié)數(shù)據(jù)上可以看到相關(guān)的反饋。另外，線下商超&百貨的同店在今年春節(jié)期間超預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注修復(fù)+成長(zhǎng)的標(biāo)的重慶百貨和家家悅。
　　酒店：復(fù)工復(fù)產(chǎn)，酒店價(jià)格端上漲超預(yù)期，旺季還未到來，未來價(jià)格或?qū)⒏?。價(jià)格端，酒店價(jià)格超預(yù)期，酒店價(jià)格端受復(fù)工商旅帶動(dòng)，滿房率較高。根據(jù)STR數(shù)據(jù)，截止1月28日，國(guó)內(nèi)酒店客房總供給房間數(shù)2125.5萬間夜，同比增長(zhǎng)2%；需求端為1153.4萬間夜，疫情放開后同比增長(zhǎng)72%，供需差為972.2萬間夜。行業(yè)供給角度：連鎖酒店因酒店供給大幅減少，特別是核心城市復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，酒店供需差矛盾，價(jià)格上漲超預(yù)期。春節(jié)期間，部分人群返鄉(xiāng)比較多，對(duì)酒店需求更集中在探親和旅游上，而商務(wù)需求較少；節(jié)后，復(fù)工復(fù)產(chǎn)，商務(wù)出差需求增加，且三年旅游積攢的需求有望在節(jié)假日釋放，需求將進(jìn)一步放大，酒店價(jià)格上漲幅度有望進(jìn)一步超預(yù)期。
　　旅游：春節(jié)期間景區(qū)大幅增長(zhǎng)，節(jié)后熱門城市仍維持熱度。今年春節(jié)假期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長(zhǎng)23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比增長(zhǎng)30%；國(guó)內(nèi)跨省游旅客占比29.3%，中遠(yuǎn)程市場(chǎng)開始領(lǐng)跑假日旅游經(jīng)濟(jì)。2023年春節(jié)期間全國(guó)出境人員超過287萬人次，日均41萬人次，較去年春節(jié)同期增長(zhǎng)120.5%，中國(guó)游客出境游的整體訂單同比增長(zhǎng)640%，機(jī)票訂單增長(zhǎng)了4倍以上。熱門旅游城市重慶2月10日數(shù)據(jù)顯示，軌道交通單日客流424.3萬人次，客流再創(chuàng)新高；重慶解放碑亞朵酒店攜程上標(biāo)價(jià)為643元/間，相較于19年大幅上漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。幌M(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。