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投資要點(diǎn)
　　▌光電器件翹楚，聚焦主業(yè)打開(kāi)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)曲線
　　聯(lián)創(chuàng)光電成立于1999年6月，由江西省電子集團(tuán)整合旗下部分優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括半導(dǎo)體激光系列及微電子元器件、高溫超導(dǎo)感應(yīng)設(shè)備、智能控制、背光源、光電通信與智能裝備線纜及金屬材料產(chǎn)品。近年來(lái)公司逐漸進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型優(yōu)化，剝離線纜、背光源等營(yíng)利性較差的資產(chǎn)，重點(diǎn)聚焦智能控制器、激光、超導(dǎo)產(chǎn)品線。
　　▌?wù){(diào)整優(yōu)化，智能控制器業(yè)務(wù)煥發(fā)新生
　　公司智能控制器主要由子公司華聯(lián)電子運(yùn)營(yíng)，其在家電控制器領(lǐng)域已經(jīng)形成相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主營(yíng)智能控制器、智能顯示組件和紅外器件及其它電子元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，通過(guò)“一基兩翼”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行橫向拓展，在夯實(shí)智能控制家電業(yè)務(wù)產(chǎn)品線的基礎(chǔ)上，正積極開(kāi)拓新能源汽車(chē)電子、工業(yè)控制等應(yīng)用領(lǐng)域，聚焦高端市場(chǎng)。2020年，公司開(kāi)始擴(kuò)建翔安智能控制產(chǎn)業(yè)園，提升產(chǎn)能，加速新能源汽車(chē)電子和工業(yè)控制領(lǐng)域產(chǎn)品產(chǎn)能，提升高端光耦產(chǎn)品生產(chǎn)能力。作為國(guó)內(nèi)首家光耦合器廠家，華聯(lián)電子首創(chuàng)開(kāi)發(fā)了晶閘管輸出型光耦、光MOS固態(tài)繼電器、可控硅光耦、高速光耦等中高端光耦品類(lèi)。2021年，華聯(lián)電子的光耦訂單突破2億元，在高端高階光耦領(lǐng)域出貨量已經(jīng)位列全國(guó)前列，已累計(jì)進(jìn)入超50家相關(guān)應(yīng)用行業(yè)的頭部企業(yè)客戶，在國(guó)內(nèi)光耦品牌市場(chǎng)奠定了一定的地位。
　　▌產(chǎn)研融合，打造軍用級(jí)激光器產(chǎn)品領(lǐng)先企業(yè)
　　公司與九院十所合作設(shè)立中久激光，主要經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品為激光武器核心泵浦源、整機(jī)等，廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)軍工單位配套的星、箭、彈、船、機(jī)等軍用裝備領(lǐng)域。公司激光業(yè)務(wù)不斷取得新突破，訂單、產(chǎn)能快速放量。公司目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了400W大功率泵浦源、1500W窄線寬光纖激光器產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)突破與交付，第一代新型激光反制裝備順利完成研制，成功攔截預(yù)定目標(biāo)并受邀參加軍方高級(jí)別裝備展，現(xiàn)已配置激光反制裝備Ⅰ型的生產(chǎn)線，同時(shí)正進(jìn)行其改進(jìn)設(shè)計(jì)及研制工作。2022年上半年，公司激光系列產(chǎn)品訂單數(shù)量高速增長(zhǎng)，目前3.5億元產(chǎn)能已處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，激光業(yè)務(wù)潛力值得期待。
　　▌高溫超導(dǎo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從0到1的突破，公司技術(shù)領(lǐng)銜行業(yè)
　　高溫超導(dǎo)直流感應(yīng)在加熱效率、透熱深度等指標(biāo)上具備明顯優(yōu)勢(shì)，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)歷經(jīng)6年的研發(fā)，成功研制全球首臺(tái)兆瓦級(jí)高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備，是全球非磁金屬熱處理領(lǐng)域唯一可以對(duì)大口徑工件（直徑大于400mm）進(jìn)行內(nèi)外通體均勻加熱的設(shè)備，加熱能效可達(dá)85%，直接透熱深度達(dá)到200mm以上。一臺(tái)兆瓦級(jí)高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱裝置可替代2.5MW的傳統(tǒng)工頻爐，一年運(yùn)行可節(jié)省約600萬(wàn)度電。設(shè)備獨(dú)有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)在航空用5系鋁合金材料上成功得到驗(yàn)證，為解決“卡脖子”的國(guó)產(chǎn)化高端金屬材料加工技術(shù)邁出了堅(jiān)實(shí)的一大步。2022年3月，公司MW級(jí)高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱裝置已在中鋁東輕完成驗(yàn)收并投產(chǎn)使用，成為世界首臺(tái)成功投產(chǎn)使用的兆瓦級(jí)高溫超導(dǎo)直流感應(yīng)加熱設(shè)備。公司近期也與廣亞鋁業(yè)有限公司簽訂合作協(xié)議逐步推進(jìn)超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備在廣亞鋁業(yè)現(xiàn)有的和未來(lái)新增鋁擠壓、鍛壓生產(chǎn)線上應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)加熱技術(shù)水平的提升和降低能耗、提升效率的效果，預(yù)期在2023年一季度初交付首臺(tái)。聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)產(chǎn)品矩陣豐富，目前累計(jì)訂單已超過(guò)50臺(tái)，并且仍在加大市場(chǎng)推廣，與多家企業(yè)進(jìn)行商談，并持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能。隨著規(guī)劃中的超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基地建成后，未來(lái)2年產(chǎn)能將逐步達(dá)到200臺(tái)的水平，是國(guó)內(nèi)唯一的高溫超導(dǎo)領(lǐng)域規(guī)模最大的應(yīng)用企業(yè)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入分別為38.06、41.13、48.65億元，EPS分別為0.76、1.21、1.65元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為37、23、17倍，給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　超導(dǎo)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、激光業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)程不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。