>> 申港證券-汽車行業(yè)研究周報：1月產(chǎn)銷下滑明顯，有望觸底反彈-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
1645KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曹旭特 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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每周一談：1月產(chǎn)銷下滑明顯有望觸底反彈
總體產(chǎn)銷大幅下滑。受傳統(tǒng)燃油車車購稅優(yōu)惠和新能源汽車補貼政策退出、春節(jié)假期提前和部分消費需求提前透支影響，1月汽車產(chǎn)銷分別完成159.4萬輛和164.9萬輛，環(huán)比分別下降33.1%和35.5%，同比分別下降34.3%和35%。1月汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.8，環(huán)比上升68.2%，同比上升23.3%，庫存水平位于警戒線以上。同期經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為61.8%，環(huán)比上升3.6pct，同比上升3.5pct，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。1月汽車出口30.1萬輛，環(huán)比下降7.1%，同比增長30.1%。
乘用車降幅明顯。1月乘用車產(chǎn)銷分別完成139.7萬輛和146.9萬輛，環(huán)比分別下降34.3%和35.2%，同比均下降32.9%。
商用車仍處于低位運行。1月商用車產(chǎn)銷分別完成19.7萬輛和18萬輛，環(huán)比分別下降23.9%和38.1%，同比分別下降43.1%和47.7%。
新能源汽車以價換量支撐需求。1月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成42.5萬輛和40.8萬輛，環(huán)比分別下降46.6%和49.9%，同比分別下降6.9%和6.3%，當(dāng)月市場滲透率為24.7%。我們繼續(xù)對新能源汽車產(chǎn)銷保持樂觀態(tài)度，預(yù)計2023年我國新能源汽車銷量950萬輛，滲透率有望達到35%。
市場回顧：
截至2月10日收盤，汽車板塊-1.1%，滬深300指數(shù)-0.9%，汽車板塊跌幅高于滬深300指數(shù)0.2個百分點。從板塊排名來看，汽車行業(yè)上周漲跌幅在申萬31個板塊中位列第26位，表現(xiàn)不佳。年初至今汽車板塊11.3%，在申萬31個板塊中位列第7位。
子板塊周漲跌幅表現(xiàn)：板塊漲跌互現(xiàn)，汽車綜合服務(wù)（5.2%）、輪胎輪轂（1.3%）和摩托車（0.9%）漲幅居前，電動乘用車（-4.5%）、商用載貨車（-3%）和綜合乘用車（-2.1%）跌幅居前。
子板塊年初至今漲跌幅表現(xiàn)：所有板塊均出現(xiàn)上漲，摩托車（18.2%）、底盤與發(fā)動機系統(tǒng)（16.2%）和其他運輸設(shè)備（15.8%）漲幅居前。
漲跌幅前五名：德爾股份、奧聯(lián)電子、漢馬科技、新朋股份、威唐工業(yè)。
漲跌幅后五名：成飛集成、登云股份、盛幫股份、光洋股份、伯特利。
本周投資策略及重點關(guān)注：
汽車板塊應(yīng)關(guān)注低估值的整車和零部件龍頭企業(yè)因業(yè)績改善帶來的機會，新能源電動化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的。因此我們建議關(guān)注：在新能源領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢的自主車企，如比亞迪、長安汽車、吉利汽車、理想汽車等；業(yè)績穩(wěn)定的低估值零部件龍頭，如華域汽車、福耀玻璃等；電動化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的，如華陽集團、德賽西威、瑞可達、科博達、伯特利等；國產(chǎn)替代概念受益股，如菱電電控、三花智控、星宇股份、上聲電子、中鼎股份等；強勢整車企業(yè)對核心零部件的拉動效應(yīng)，如拓普集團、文燦股份、旭升股份等。
本周重點關(guān)注組合：比亞迪20%、理想汽車20%、拓普集團20%、瑞可達20%和上聲電子20%。
風(fēng)險提示：汽車銷量不及預(yù)期；汽車產(chǎn)業(yè)刺激政策落地不及預(yù)期；市場競爭加劇的風(fēng)險；關(guān)鍵原材料短缺及原材料成本上升的風(fēng)險。
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