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投資要點(diǎn)：
　　最近兩年，我國(guó)居民部門的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)了明顯的重新架構(gòu)：一方面，在負(fù)債端，居民明顯放緩了加杠桿的速度，甚至出現(xiàn)了提前還房貸的現(xiàn)象；另一方面，在資產(chǎn)端，居民資產(chǎn)向存款轉(zhuǎn)移，出現(xiàn)了“所謂的”多儲(chǔ)蓄現(xiàn)象。而居民部門資產(chǎn)負(fù)債表重構(gòu)的重要原因，是我國(guó)居民資產(chǎn)端和負(fù)債端的利率出現(xiàn)了明顯倒掛，當(dāng)前居民資產(chǎn)端收益率已經(jīng)明顯下降、甚至轉(zhuǎn)負(fù)，而負(fù)債端成本卻居高不下，大幅高于市場(chǎng)化的利率水平，所以居民負(fù)債端主動(dòng)降杠桿，資產(chǎn)端逐漸向安全資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。而要緩解這種壓力，存量房貸利率調(diào)降的條件已經(jīng)相當(dāng)成熟，為了緩解銀行的息差壓力，存款利率的調(diào)整必要性也在上升。