>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：豬價磨底拐點在即，白羽雞景氣后半段-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
891KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
婁倩 |
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生豬養(yǎng)殖：豬價磨底拐點在即，關注個股α表現(xiàn)
價格端：生豬價格小幅回升。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，本周生豬均價14.19元/kg，周環(huán)比上升1.76%；仔豬價格34.38元/kg，周環(huán)比上漲8.67%。本周豬肉批發(fā)價格21.22元/kg，周環(huán)比下跌6.18%。
供給端：屠宰場陸續(xù)復工，屠宰開工率回升。本周生豬屠宰開工率26.42%，較前一周環(huán)比上升15.79%。
豬價判斷：供給階段過剩，豬價磨底拐點在即。由于前期肥豬尚未完全出清，疊加春節(jié)后消費淡季，當前市場整體供給階段過剩。但我們認為，供給端隨著前期肥豬積壓逐步出清，市場供給量將逐步回歸到標豬主導的生豬供應，意味著市場供給壓力或有所緩解；需求段來看，當前處于年內(nèi)消費淡季，后續(xù)消費整體呈持續(xù)上升趨勢；疊加近期官方收儲政策提振信心，判斷豬價在經(jīng)歷近期磨底后，將在2-3月迎來復蘇拐點。
投資建議：看好板塊整體震蕩偏好，建議關注個股表現(xiàn)，低成本高成長標的有望獲得超額收益。我們判斷生豬板塊整體或表現(xiàn)為震蕩偏好，建議關注個股表現(xiàn)，在合理估值下，低成本高成長公司有望受益豬價復蘇，獲得超額收益。
禽養(yǎng)殖：外界擾動消退，白羽雞行業(yè)在產(chǎn)能去化景氣周期后半段
本周毛雞價格繼續(xù)回升。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周主產(chǎn)區(qū)毛雞均價9.71元/kg，毛雞價格繼續(xù)回升；本周肉雞苗價格為3.99元/羽，雞苗價格持續(xù)回暖。
投資層面：當前白羽雞行業(yè)處于前期產(chǎn)能去化下的景氣周期后半段，預計景氣向下拐點在3-4月，且下游景氣向下會逐步傳導至上游。我們認為，受益于2022年4月前的持續(xù)虧損，行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能去化，疊加2020年祖代白羽雞更新量同比下降，行業(yè)自2022年4月以來整體處于景氣周期內(nèi)。但隨著去年行業(yè)景氣度提升，疊加2021年祖代白羽雞更新量同比上升，行業(yè)產(chǎn)能恢復，因此我們認為當前白羽雞行業(yè)應該處于前期產(chǎn)能去化下的景氣周期后半段；若按后續(xù)白羽雞供給端推導（未考慮疫后白羽雞消費復蘇），行業(yè)景氣向下拐點或在3-4月。并且，我們認為毛雞端的景氣下行會逐步傳導至上游的商品代與父母代雞苗端。而2022年白羽雞祖代更新減量傳導至商品代毛雞，預計在2023年Q4至2024年Q1。
種植板塊：玉米價格震蕩偏弱，大豆價格短期平穩(wěn)。
本周國內(nèi)玉米市場價格整體偏弱，尤其是東北市場價格跌幅明顯。根據(jù)市場反饋，隨著氣溫回升，部分地區(qū)地趴糧開化風險加大，農(nóng)戶售糧意向提升，需求端表現(xiàn)一般，市場供應寬松，玉米價格持續(xù)走低。春節(jié)過后，南美天氣干擾不斷，美玉米出口微幅好轉(zhuǎn)。整體來看，玉米價格或繼續(xù)高位偏弱波動。國產(chǎn)大豆供給充足，預計價格短期將平穩(wěn)運行；全球大豆供應保持寬松格局，預計進口大豆價格短期將受南美天氣影響波動運行。
投資建議：
養(yǎng)殖板塊：生豬養(yǎng)殖：建議關注低成本+高成長的【巨星農(nóng)牧】，具有成本優(yōu)勢的養(yǎng)豬龍頭【溫氏股份】、【牧原股份】、【神農(nóng)集團】，價格優(yōu)勢+高成長的【華統(tǒng)股份】、【京基智農(nóng)】。
種植板塊：隆平高科（參股公司杭州瑞豐已獲多個玉米轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；大北農(nóng)（同時擁有玉米和大豆轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；荃銀高科（轉(zhuǎn)基因抗蟲玉米項目與先正達進行合作）。
風險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風險；新冠疫情蔓延風險；自然災害風險
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