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一、鈦白粉行業(yè)近期投資觀點(diǎn)
　　2022年，受供需錯(cuò)配下高成本與弱需求影響，鈦白粉行業(yè)景氣度下行，市場(chǎng)均價(jià)一度維持在成本線附近。2023年，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨勢(shì)回暖，疊加地產(chǎn)政策、防疫放松等多方利好，下游需求有望觸底回升，行業(yè)或?qū)⒅饾u復(fù)蘇。
　　二、本周鈦白粉行業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品跟蹤
　　鈦白粉，本周金紅石型/銳鈦型/氯化法鈦白粉價(jià)格分別為1.50/1.80/2.20萬元/噸，金紅石型/氯化法/銳鈦型價(jià)格環(huán)比上周持平。供應(yīng)端，大部分鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)且維持較高負(fù)荷，供方走貨順暢，訂單量激增。需求端，鈦白粉企業(yè)集體漲價(jià)對(duì)交投市場(chǎng)的刺激作用明顯，下游用戶春節(jié)期間原料儲(chǔ)備普遍較低，下游拿貨情緒好，部分生產(chǎn)企業(yè)訂單超接，市場(chǎng)報(bào)盤穩(wěn)步上行。成本端，硫酸市場(chǎng)盤整為主，局部上行。鈦礦市場(chǎng)看漲心態(tài)較強(qiáng)，鈦中礦出現(xiàn)惜售現(xiàn)象，供應(yīng)偏緊，且存在利好因素，報(bào)價(jià)持穩(wěn)且有上漲趨勢(shì)。短期看，鈦白粉價(jià)格預(yù)期上漲，供應(yīng)增加預(yù)期濃厚；市場(chǎng)逐步恢復(fù)，買漲情緒明顯，成本加供需助推產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)中向好。預(yù)計(jì)下周金紅石型鈦白粉市場(chǎng)均價(jià)約為15000元/噸左右，商談價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在200-300元/噸左右。
　　鈦精礦，本周鈦精礦（46%）價(jià)格為2400元/噸，價(jià)格環(huán)比上周持平。供給端，攀西地區(qū)大廠開工正常，鈦中礦開工走低，供應(yīng)面緊俏凸顯。節(jié)后進(jìn)口礦選礦廠基本全部恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)開工有所提高。需求端，下游鈦白粉買方熱情有所提升，市場(chǎng)詢價(jià)增多，鈦白粉市場(chǎng)開工提高，一定程度上利好原料市場(chǎng)。成本端，攀西地區(qū)原礦外放數(shù)量有限，鈦中礦開工不足，供應(yīng)緊張，鈦中礦價(jià)格高位持穩(wěn)，有上漲趨勢(shì)，鈦精礦成本面支撐力度尚可。短期看，在多重利好作用下，價(jià)格有所上調(diào)，下游鈦白粉企業(yè)集體調(diào)價(jià)，開工率大幅提高，帶動(dòng)原料市場(chǎng)的生產(chǎn)積極性和看漲預(yù)期。預(yù)計(jì)鈦礦價(jià)格小幅探漲，商談區(qū)間在10-15元/噸。
　　硫酸，本周硫酸（98%）價(jià)格為215元/噸，價(jià)格環(huán)比上周持平。供給端，本周酸企生產(chǎn)平穩(wěn)，場(chǎng)內(nèi)浙江地區(qū)存大型檢修，局部供應(yīng)利好。各區(qū)域廠家?guī)齑鎵毫ι锌?，硫酸供?yīng)面表現(xiàn)平穩(wěn)。需求端，本周磷肥開工表現(xiàn)平穩(wěn)，磷酸一銨開工率增加，鈦白粉市場(chǎng)行情略有回暖，硫酸需求面整體運(yùn)行穩(wěn)定。成本端，硫磺價(jià)格反彈。本周硫磺市場(chǎng)表現(xiàn)向上，硫磺酸價(jià)格未見上漲，酸企生產(chǎn)成本增加，硫磺酸市場(chǎng)運(yùn)行艱難。短期看，原料硫磺價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中向上，硫鐵礦價(jià)格預(yù)計(jì)持穩(wěn)。預(yù)計(jì)下周硫酸市場(chǎng)整體以穩(wěn)為主，華中及以南地區(qū)98%冶煉酸成交價(jià)格參考50-320元/噸。
　　三、本周鈦白粉行業(yè)重點(diǎn)新聞跟蹤
　　1.中核鈦白：2月7日，公司通過存續(xù)期延期的議案，同意公司第五期員工持股計(jì)劃存續(xù)期延長(zhǎng)一年，即存續(xù)期延長(zhǎng)至2024年9月29日。
　　四、建議關(guān)注
　　龍佰集團(tuán)：氯化法有望提升盈利中樞，布局新能源打開成長(zhǎng)空間。龍佰集團(tuán)是目前國(guó)內(nèi)唯一掌握大型沸騰氯化法技術(shù)的企業(yè)當(dāng)前公司氯化法鈦白粉產(chǎn)能25.62萬噸/年，占公司鈦白粉總產(chǎn)量28.40%。氯化法鈦白粉產(chǎn)能未來或進(jìn)一步擴(kuò)大，有望在未來提升公司盈利中樞。公司副產(chǎn)品硫酸亞鐵和氫氣、燒堿、雙氧水可直接用于鋰電池正負(fù)極材料生產(chǎn)。公司進(jìn)軍新能源賽道，20萬噸/年磷酸鐵鋰生產(chǎn)線（一期5萬噸/磷酸鐵），年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池材料（一期5萬噸/磷酸鐵鋰）于2022年10月達(dá)標(biāo)達(dá)產(chǎn)。公司計(jì)劃建設(shè)10萬噸/年人造石墨生產(chǎn)線，其中一期2.5萬噸/年的生產(chǎn)線已經(jīng)建成，進(jìn)入試生產(chǎn)階段。預(yù)計(jì)2023年初公司將擁有10萬噸/年磷酸鐵、5萬噸/年磷酸鐵鋰和7.5萬噸/年負(fù)極材料的生產(chǎn)能力。隨公司新能源項(xiàng)目持續(xù)達(dá)產(chǎn)，公司成長(zhǎng)空間有望進(jìn)一步打開。
　　五、風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)