>> 東吳證券-非銀金融行業(yè)點評報告：行業(yè)保有量小幅下滑，天天基金表現(xiàn)穩(wěn)定-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 485KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡翔,朱潔羽,葛玉翔 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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事件：2023年2月10日，中國基金業(yè)協(xié)會公布2022年四季度基金代銷機構(gòu)公募基金保有量前100家數(shù)據(jù)。
投資要點
行業(yè)整體保有量小幅下滑，權(quán)益保有量小幅回升，債市波動致非貨幣保有量小幅下滑：據(jù)基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022Q4市場總公募基金保有規(guī)模環(huán)比2022Q3/同比2021Q4分別-2.09%/+1.83%至26.03萬億元，其中權(quán)益基金保有規(guī)模環(huán)比/同比分別+4.48%/-13.41%至7.48萬億元，非貨幣基金保有規(guī)模環(huán)比/同比分別-2.03%/-3.23%至15.58萬億元。債券基金凈值下降明顯，2022年12月份債券基金凈值總額4.27萬億元，較2022Q3/2021Q4分別-17.69%/+4.26%，債券基金在22Q3/Q4分別占非貨幣基金保有量的32.66%/27.43%，我們預(yù)計變化的主要原因為債券市場波動。
行業(yè)保有量集中度持續(xù)下降，頭部機構(gòu)格局相對穩(wěn)定：①權(quán)益基金CR100較2022Q3/2021Q4分別-4.15pct/+0.77pct至75.61%，CR10較2022Q3/2021Q4分別-3.07pct/-4.20pct至44.13%；非貨幣基金CR100較2022Q3/2021Q4分別-1.14pct/-0.32pct至51.41%，CR10較2022Q3/2021Q4分別-0.78pct/-2.93pct至29.81%，頭部集中度有所下滑。②中信證券權(quán)益/非貨幣基金保有量較2022Q3分別+31.81%/+30.79%至1417/1733億元，市占率分別-0.62pct/-.012pct至1.90%/1.11%，興業(yè)銀行非貨幣保有量環(huán)比+33.94%，中國人壽權(quán)益/非貨幣基金保有量環(huán)比分別+43.42%/+45.22%，我們預(yù)計變化的主要原因為統(tǒng)計口徑的調(diào)整。③招行、螞蟻、天天、工行、建行權(quán)益基金保有量仍居行業(yè)前五位（6204/5712/4657/4383/3327億元），權(quán)益基金保有量CR5為32.48%（較2022Q3/2021Q4分別-1.88pct/-2.23pct），頭部格局相對穩(wěn)定。
銀行系權(quán)益占比繼續(xù)下降，券商系權(quán)益、非貨幣保有量環(huán)比增速穩(wěn)健：①銀行系仍然占據(jù)權(quán)益類/非貨幣基金保有規(guī)模首位，CR10中銀行系分別占據(jù)6/7席，CR30中均占據(jù)14席，但CR100中銀行系權(quán)益/非貨幣基金保有量環(huán)比-5.82%/-1.02%至2.89/3.90萬億元，分別占CR100比重為51.16%/48.69%（較2022Q3分別-3.16pct/-0.50pct）；②券商系權(quán)益、非貨幣基金保有量穩(wěn)健增長，CR100中券商系權(quán)益/非貨幣基金保有量分別環(huán)比+7.07%/+4.34%至1.25/1.43萬億元，占CR100比重為22.14%/17.86%（較2022Q3分別+1.67pct/+1.47pct）。③CR100中第三方代銷平臺權(quán)益/非貨幣基金保有量規(guī)模分別環(huán)比+1.52%/-13.12%至1.45/2.60萬億元，分別占CR100比重為25.67%/32.54%（較2022Q3分別+0.64pct/-3.33pct）；保險系權(quán)益/非貨幣基金環(huán)比+39.52%/+41.19%，占CR100比重為1.04%/0.92%（較2022Q3均+0.30pct），我們預(yù)計變化主要原因為保有量基數(shù)較小。
天天基金權(quán)益規(guī)模穩(wěn)定增長，CR100比重繼續(xù)提升：天天基金權(quán)益基金保有量較2022Q3/2021Q4分別+2.33%/-13.29%至4,657億元，增長高于招行與螞蟻（分別較2022Q3-1.38%/+0.69%），市占率為6.23%（較2022Q3/2021Q4分別-0.13pct/+0.01pct）；天天基金非貨幣基金保有量較2022Q3/2021Q4分別-6.84%/-13.26%至5,845億元，市占率為3.75%（較2022Q3/2021Q4分別-0.20pct/-0.44pct）。TOP3頭部機構(gòu)中，天天基金權(quán)益規(guī)模環(huán)比+2.33%，權(quán)益市占率-0.13pct，權(quán)益CR100比重+0.26pct，權(quán)益基金保有規(guī)模成長性優(yōu)于招行及螞蟻。
投資建議：整體而言，我們認(rèn)為2023年將是財富管理大年，基金凈值及凈申購都會迎來增長，我們推薦東方財富、廣發(fā)證券，建議關(guān)注東方證券、興業(yè)證券。
風(fēng)險提示：1）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行；2）金融監(jiān)管趨嚴(yán)影響行業(yè)發(fā)展；3）疫情控制不及預(yù)期。
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