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核心觀點(diǎn)
　　國(guó)內(nèi)復(fù)常驗(yàn)證中，國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫了之前三年疫情的“枷鎖”，關(guān)鍵會(huì)議臨近，政策預(yù)期對(duì)市場(chǎng)仍有支撐，海外加息預(yù)期短期有所糾偏，外資大幅流入也面臨一定成本與均值回歸壓力，內(nèi)資有一定接力的跡象，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍在，交易性內(nèi)資占主導(dǎo)主題或繼續(xù)活躍。部分領(lǐng)域交易出現(xiàn)過(guò)熱，結(jié)構(gòu)輪動(dòng)，運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)繼續(xù)。
　　外資流入趨緩，交易型內(nèi)資活躍
　　指數(shù)短期休整，主題表現(xiàn)精彩紛呈。外資流入趨勢(shì)繼續(xù)放緩，藍(lán)籌權(quán)重為代表的核心資產(chǎn)股價(jià)短期支撐弱化；交易性內(nèi)資影響市場(chǎng)風(fēng)格，主題演繹的持續(xù)性、邏輯擴(kuò)散和挖掘程度都相對(duì)充分。主題活躍現(xiàn)象背后或意味著市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)復(fù)蘇推進(jìn)的抓手、是否有政策力度的再加碼等都感到模糊和不確定。
　　市場(chǎng)短期依然具備支撐力量
　　快速?gòu)?fù)常繼續(xù)，國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫了之前三年疫情的“枷鎖”，1月信貸數(shù)據(jù)總量強(qiáng)勁，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度仍然有待觀察；1月信貸結(jié)構(gòu)仍有“冷熱不均、喜憂參半”，但整體看復(fù)常在順利進(jìn)展中，同時(shí)全國(guó)兩會(huì)政策布局預(yù)期仍存，市場(chǎng)短期依然具備支撐力量。
　　關(guān)注“超預(yù)期+強(qiáng)預(yù)期”方向，部分主題方向交易過(guò)熱
　　節(jié)后第二周復(fù)工依舊不及同期，目前仍是弱復(fù)蘇環(huán)境。短期交易熱度雖達(dá)到警戒區(qū)間，但中期弱復(fù)蘇逐步驗(yàn)證背景下科技+主題依舊占優(yōu)。本周機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)等板塊五日成交額占比五年分位分別到達(dá)85%、99%的警戒區(qū)間，或面臨一定回調(diào)壓力，線索有望輪動(dòng)到部分率先復(fù)蘇的高端消費(fèi)+需求環(huán)比回暖的地產(chǎn)/竣工鏈板塊。但在政策及基本面高景氣支撐下，成長(zhǎng)依舊在中期占優(yōu)。
　　行業(yè)關(guān)注：信創(chuàng)、芯片設(shè)計(jì)/MLCC、游戲、醫(yī)藥、新能源車、軍工、儲(chǔ)能/光伏新技術(shù)、食品飲料等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情惡化、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、中美關(guān)系惡化、歐美經(jīng)濟(jì)硬著陸等。