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●終端需求，環(huán)比好轉(zhuǎn)。上周，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格小幅下行，螺紋全國(guó)均價(jià)下行至4392元/噸，熱卷全國(guó)均價(jià)上行至4230元/噸。上周螺紋社會(huì)庫(kù)存上升11.31%;熱卷社庫(kù)存上升0.63%。終端復(fù)工緩慢，當(dāng)前房屋、汽車銷售依然偏弱，實(shí)際需求復(fù)蘇力度有待觀察，庫(kù)存繼續(xù)累增。
　　●鋼鐵供給，緩慢回升。高爐開(kāi)工率78.42%，較上周上升1.01。硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比增加3.88%。鋼廠利潤(rùn)微薄，復(fù)產(chǎn)積極性不高，鋼材供應(yīng)水平環(huán)比回升緩慢。
　　●硅鐵方面，價(jià)格窄幅波動(dòng)為主。2022年12月，硅鐵出口量3.78萬(wàn)噸，2022年內(nèi)出口累計(jì)同比抬升23.49%，日本2023年1月制造業(yè)PMI48.9，環(huán)比持平，預(yù)計(jì)出口量保持在3.5萬(wàn)噸左右。關(guān)注俄烏沖突進(jìn)—步動(dòng)向，若有好轉(zhuǎn)，硅鐵出口量將進(jìn)—步下降。需求方面，粗鋼產(chǎn)量逐漸回升；金屬鎂2023年1月份產(chǎn)量7.09萬(wàn)噸，2023年1月累計(jì)同比增加0.85%。供應(yīng)方面，硅鐵產(chǎn)量較為正常，2月第二周硅鐵日均產(chǎn)量17353噸，周度環(huán)比抬升1.73%。硅鐵利潤(rùn)在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中較好，在需求迎來(lái)實(shí)際復(fù)蘇之前，硅鐵價(jià)格下行壓力較大，自身基本面矛盾并不突出，主要矛盾仍在黑色系整體的帶動(dòng)上。
　　●硅錳方面，錳礦故事不斷。由于南方電費(fèi)調(diào)降，南方小型工廠利潤(rùn)水平抬升，預(yù)計(jì)硅錳市場(chǎng)供應(yīng)將會(huì)有所抬升。需求端，鋼廠可用庫(kù)存天數(shù)已經(jīng)抬升，招標(biāo)價(jià)格環(huán)比下降，硅錳盤面支撐力度較強(qiáng)。錳礦山遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)環(huán)比紛紛調(diào)漲。錳礦方面，南非電力系統(tǒng)年久失修，且有人為破壞的因素導(dǎo)致全國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)以應(yīng)對(duì)分時(shí)間段停電狀態(tài)。此事件對(duì)其國(guó)鐵路運(yùn)輸造成影響較小，如果時(shí)間拉長(zhǎng)，影響程度需要重新評(píng)估，我們將持續(xù)跟蹤此事件，預(yù)計(jì)短期內(nèi)錳礦價(jià)格易漲難跌。供給端周度開(kāi)工率63.77%，環(huán)比抬升2.51%。本周港口礦600.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.8萬(wàn)噸。2023年1月全球制造業(yè)PMI49.1，環(huán)比下降0.4。鋼招價(jià)格環(huán)比下降，錳礦方面消息對(duì)于硅錳價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。持續(xù)關(guān)注南非電力供應(yīng)不足事件影響程度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:大面積減停產(chǎn)
　　操作建議:多硅錳空硅鐵價(jià)差策略