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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　海外家電企業(yè)業(yè)績(jī)承壓，冰柜和洗地機(jī)表現(xiàn)較好，地產(chǎn)支持政策持續(xù)發(fā)布。
　　摘要：
　　海外家電企業(yè)業(yè)績(jī)有所承壓。10-12月大金營(yíng)收為9659億日元，同比+30.0%；歸母凈利潤(rùn)為821億日元，同比+22.9%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由成本削減和資本投資帶動(dòng)。10-12月索尼營(yíng)收為34129億日元，同比+12.6%；歸母凈利潤(rùn)為3268億日元，同比-5.6%。業(yè)績(jī)同比由正轉(zhuǎn)負(fù)主要受到影視業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)同比下滑的影響。10-12月夏普營(yíng)收7090.91億日元，同比+4.9%；歸母凈利潤(rùn)為-175.88億日元，同比下降459.12億日元。業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)主要因信息通信技術(shù)業(yè)務(wù)和顯示類設(shè)備業(yè)務(wù)虧損。
　　多數(shù)品類線上銷額同比下滑，冰柜和洗地機(jī)持續(xù)表現(xiàn)較好?？照{(diào)、冰箱和洗衣機(jī)等白電1月線上銷額同比分別-10.53%/-18.61%/-27.95%；燃?xì)庠?、洗碗機(jī)、集成灶線上銷額同比分別-33.47%/-28.92%/-58.78%。冰柜1月線上銷額同比+1.76%，前值為25.45%；洗地機(jī)線上銷額同比+22.67%，前值為16.55%。
　　威海市發(fā)布地產(chǎn)支持政策。本周威海市發(fā)布多項(xiàng)地產(chǎn)支持政策，具體包括實(shí)施階段性購(gòu)房契稅補(bǔ)貼、加大二孩及以上家庭購(gòu)房支持力度、優(yōu)化房屋租賃政策和落實(shí)首套住房個(gè)人住房貸款利率動(dòng)態(tài)調(diào)整的政策。多項(xiàng)地產(chǎn)政策有利于刺激首套房購(gòu)房需求，提升住房改善性需求，推進(jìn)保障性住房租賃，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。地產(chǎn)端修復(fù)具有較強(qiáng)的確定性，優(yōu)選以內(nèi)銷為主，隨著地產(chǎn)后周期恢復(fù)的公司。
　　投資建議：海外家電企業(yè)業(yè)績(jī)承壓，冰柜和洗地機(jī)表現(xiàn)較好，地產(chǎn)支持政策持續(xù)發(fā)布。從海外家電企業(yè)業(yè)績(jī)承壓和未來(lái)的預(yù)期表現(xiàn)看，我們認(rèn)為海外復(fù)蘇依然會(huì)有壓力，更加看好國(guó)內(nèi)內(nèi)銷市場(chǎng)尤其是地產(chǎn)鏈的復(fù)蘇。目前第一階段估值修復(fù)基本實(shí)現(xiàn)，需要等待基本面的持續(xù)兌現(xiàn)，在此期間家電股表現(xiàn)可能還會(huì)有所波動(dòng)。個(gè)股方面推薦輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（14.8X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性的海信家電（17.1X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（16.1X）、產(chǎn)品優(yōu)化，節(jié)日促銷熱賣的飛科電器（28.4X）、新零售渠道改革取得進(jìn)展，銷售費(fèi)用優(yōu)化明顯的格力電器（7.4X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（11.5X）、解決摩飛國(guó)內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新寶股份（13.2X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（11.5X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（31.7X）、清潔電器龍頭科沃斯（29.4X）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動(dòng)