>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：石頭科技進(jìn)軍新領(lǐng)域，海爾三翼鳥品牌再升級-230211
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 1288KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌0.2%，同期滬深300指數(shù)下跌0.9%。重點公司方面，三花智控（10.5%）、石頭科技（6.1%）、歐普照明（2.8%）領(lǐng)漲，光峰科技（-4.8%）、盾安環(huán)境（-4.1%）、美的集團(tuán)（-3.2%）領(lǐng)跌。
數(shù)據(jù)觀察：空調(diào)外銷回暖，洗衣機內(nèi)銷降幅收窄
A、空調(diào)出貨端：內(nèi)銷同比下降，出口有所回升。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2022年12月空調(diào)行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量1159.70萬臺,同比下降7.50%；實現(xiàn)總銷量1142.05萬臺，同比下降0.90%，其中內(nèi)銷556.19萬臺,同比下降3.12%，出口585.86萬臺，同比上升1.33%。匯總1-12月份來看，空調(diào)累計銷量同比下降1.68%，其中內(nèi)銷下降0.47%，外銷下降3.18%，國外市場景氣度有所回升，國內(nèi)市場景氣度下降。
分品牌出貨端：空調(diào)總銷量美的持續(xù)領(lǐng)先。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露，2022年12月空調(diào)總銷量市占率美的以40.98%領(lǐng)跑，緊隨其后是20.58%的格力，海爾、奧克斯、海信市占率分別為8.14%、6.39%和5.02%。
B、冰箱出貨端：外銷降幅收窄，內(nèi)銷降幅擴大。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2022年12月冰箱行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量559.80萬臺，同比下滑25.36%；實現(xiàn)銷量574.37萬臺，同比下滑19.68%，其中內(nèi)銷341.32萬臺，同比下降8.15%，出口233.05萬臺，同比下滑32.15%。匯總1-12月份來看，冰箱實現(xiàn)累計銷量同比下降12.76%，其中內(nèi)銷下降3.09%，外銷下降22.09%。
C、洗衣機出貨端：外銷同比下降，內(nèi)銷降幅收窄。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2022年12月洗衣機行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量592.15萬臺，同比下降8.65%；實現(xiàn)銷量594.43萬臺，同比下降9.20%，其中內(nèi)銷366.36萬臺，同比下降12.40%，出口228.07萬臺，同比下降3.53%。匯總1-12月份來看，洗衣機實現(xiàn)累計銷量同比下降8.19%，其中內(nèi)銷下降9.43%，外銷下降6.36%。
投資要點：2022年11月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產(chǎn)鏈：大廚電和白電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器，除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大龍頭億田智能和火星人；白電板塊首推標(biāo)的為海信家電，三大白電龍頭海爾、美的、格力亦會受益；2）疫后復(fù)蘇：推薦倍輕松：線下高鐵+機場交通樞紐門店較多，前期該類門店因疫情受損嚴(yán)重，后續(xù)有望持續(xù)復(fù)蘇；光峰科技：影院租賃收入占比超10%，前期疫情反復(fù)對該部分業(yè)務(wù)影響較大，防疫政策持續(xù)優(yōu)化后租賃業(yè)務(wù)有望加速回歸正軌；3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲能溫控和機器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；國際海運運力不足及運費波動風(fēng)險。
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