>> 華創(chuàng)證券-家電行業(yè)雙周報：春節(jié)線下客流修復(fù)，疫后家電復(fù)蘇可期-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
大小： |
2665KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
秦一超,田思琦 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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家電朔望談：伴隨疫情政策的放開，線下人流量逐步恢復(fù)，帶動春節(jié)消費增長。2023年春節(jié)期間，家電市場逐步復(fù)蘇，健康、智能家電銷售火熱，未來受到消費補貼以及地產(chǎn)端等政策的促進，家電市場復(fù)蘇可期。
回顧2022：“難”字當(dāng)頭，“勇”往直前。2022年家電市場受到海外需求、地產(chǎn)因素以及疫情影響整體表現(xiàn)承壓。根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，2022年家電全品類零售額規(guī)模為7081億元，同比下降7.4%。各品類市場來看，白電行業(yè)韌性凸顯，奧維推總口徑2022年空調(diào)銷額同比增長0.3%，冰箱和洗衣機分別同比下降4.7%/10.4%。廚電受地產(chǎn)因素影響較大，煙灶品類零售額466億元，同比下滑11.0%，新品類仍然有增量空間，洗碗機與集成灶分別同比增長2.9%/1.2%。廚房小家電整體需求偏弱，其零售額同比下降6.7%，但新品類及生活小家電發(fā)展趨勢向好，掃地機器人及洗地機分別增長3.4%/72.5%。
春節(jié)激活消費活力，家電復(fù)蘇跡象顯露。疫后線下客流恢復(fù)顯著，春節(jié)期間重點城市的商圈人流量整體超過去年同期的1/4，全國消費潛力被激發(fā)，國家稅務(wù)總局發(fā)布的增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，2023年春節(jié)假期全國消費相關(guān)行業(yè)銷售收入相較于去年春節(jié)假期增長12.2%。具體到家電市場，春節(jié)假期中家電消費趨勢向好，23年春節(jié)黃金周（2023.1.23-2023.1.29）較22年春節(jié)黃金周（2022.1.31-2022.2.06）表現(xiàn)更佳，白電銷售高速增長，空調(diào)、冰箱以及洗衣機線上銷額分別增長107.48%/53.90%/31.44%；清潔電器受益送禮需求受到青睞，洗地機、掃地機器人線下銷額分別增長16.97%/10.99%；此外健康、智能家電銷售火熱，蘇寧易購數(shù)據(jù)顯示智能清潔家電及健康家電銷量同比分別增加119%/154%。
刺激內(nèi)需促消費，各類政策利好家電。近期消費補貼政策頻出，紅利輻射家電行業(yè)。從中央到地方推出有關(guān)消費補貼政策涵蓋家電等重點領(lǐng)域，激發(fā)消費潛力得進一步釋放。此外地產(chǎn)需求端政策呈現(xiàn)趨松導(dǎo)向，鼓勵住房消費。春節(jié)期間二手看房買房數(shù)量增加，根據(jù)貝殼研究院數(shù)據(jù)，重點50城二手房春節(jié)期間帶看量提升28%，二手房成交量同比2022年春節(jié)提升57%。伴隨地產(chǎn)政策趨松，修復(fù)之后同樣有望帶動家電消費的進一步增長。
本期板塊表現(xiàn)：本期（2023年1月30日-2023年2月3日）滬深300指數(shù)下降1.0%，申萬家用電器指數(shù)下降1.8%，跑輸滬深300指數(shù)0.8pct，位列申萬28個一級行業(yè)漲跌幅榜第26位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為14.3倍，位列申萬28個一級行業(yè)的第23位，估值處于相對較低水平。
原材料價格：SHFE螺紋鋼價格相較上期-3.47%；SHFE鋁價格相較上期-0.26%；SHFE銅價格相較于上期-1.84%；DCE塑料價格相較上期-2.13%。液晶面板1月價格不變。
投資策略：目前疫情政策放開，線下人流逐漸恢復(fù)，各類消費補貼及地產(chǎn)政策利好家電行業(yè)，家電市場需求端消費潛力逐步釋放，未來可關(guān)注洗地機等新品類的增長空間。
風(fēng)險提示：宏觀需求下行，行業(yè)競爭將加劇，疫情反復(fù)因素影響
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