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點(diǎn)評(píng)：
　　順周期需求改善，關(guān)聯(lián)交易金額調(diào)增。公司2022年12月21公告，合計(jì)擬增加22年關(guān)聯(lián)交易額度7000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)公司22年全年日常關(guān)聯(lián)交易總額不超過(guò)17.2億元。本次公告關(guān)聯(lián)方為山東豪邁機(jī)械制造有限公司，豪邁制造主營(yíng)鍛件制品、通用設(shè)備機(jī)械零件、零部件加工等業(yè)務(wù)，為豪邁科技提供設(shè)備原材料及加工服務(wù)等；同時(shí)公司公告預(yù)計(jì)23年關(guān)聯(lián)交易總額不超過(guò)19.35億元，按照22年調(diào)增后額度測(cè)算，預(yù)計(jì)23年額度同比增長(zhǎng)12.47%。我們認(rèn)為22年關(guān)聯(lián)交易額度調(diào)增和23年額度的同比增長(zhǎng)或預(yù)示豪邁科技在手訂單充沛。
　　公司機(jī)床性能處于行業(yè)領(lǐng)先水平，有望成為業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司自成立之初，便為各項(xiàng)目提供機(jī)床裝備，產(chǎn)品涉及數(shù)控金切機(jī)床、激光和電火花機(jī)床等，現(xiàn)役自制裝備占公司裝備總量的70%以上，其中80%以上是五軸類(lèi)機(jī)床，自主研發(fā)的轉(zhuǎn)臺(tái)等核心功能部件性能已達(dá)行業(yè)先進(jìn)水平。數(shù)控機(jī)床有望成為業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)：1）2022年7月，全資控股子公司“山東豪邁激光設(shè)備有限公司”更名為“山東豪邁數(shù)控機(jī)床有限公司”；2）2022年8月，豪邁機(jī)床參加“第25屆青島國(guó)際機(jī)床展”，主要展出系列化直驅(qū)轉(zhuǎn)臺(tái)、精密加工中心、五軸聯(lián)動(dòng)加工中心三類(lèi)產(chǎn)品；3）截至2022年8月，公司機(jī)床業(yè)務(wù)擁有員工1000多人，工程技術(shù)人員占比超30%；4）機(jī)床作為工業(yè)母機(jī)，國(guó)內(nèi)對(duì)其數(shù)控化和國(guó)產(chǎn)化需求迫切，市場(chǎng)空間廣闊。在國(guó)家稅收優(yōu)惠等政策支持下，公司數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)或迎來(lái)豐厚的發(fā)展機(jī)遇。
　　汽車(chē)一體化壓鑄降本提效，公司模具業(yè)務(wù)將大有可為。一般來(lái)說(shuō)，原本就擁有模具制造能力公司，從事大型壓鑄模具制造的基礎(chǔ)比較雄厚，適當(dāng)增加一些大型模具加工設(shè)備，就能完成向一體式壓鑄模具制造的轉(zhuǎn)型。公司已經(jīng)具備生產(chǎn)100噸重的一體化壓鑄機(jī)部件的能力，可以有效提升新能源車(chē)白車(chē)身焊接速率。因此豪邁科技具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在汽車(chē)一體化壓鑄的趨勢(shì)下，公司模具業(yè)務(wù)大有可為。
　　維持22-24年盈利預(yù)測(cè)，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為13.22、15.20、17.37億元，對(duì)應(yīng)每股收益分別為1.65/1.90/2.17元/股。公司當(dāng)前股價(jià)（2023/2/13）對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為17X、14X、13X?？紤]到：1）在制造強(qiáng)國(guó)背景下，國(guó)內(nèi)對(duì)機(jī)床的國(guó)產(chǎn)化和數(shù)控化需求迫切，公司數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)發(fā)展正處于加快期；2）汽車(chē)輕量化趨勢(shì)下一體化壓鑄助力降本增效，模具業(yè)務(wù)有望超預(yù)期；3）22年5月起風(fēng)電鑄件原材料的回落將帶動(dòng)大型零部件毛利率改善。因此，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致輪胎模具銷(xiāo)售不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；出口貿(mào)易受阻的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等