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核心觀點(diǎn)：
　　2023年1月中汽協(xié)口徑國內(nèi)新能源車產(chǎn)量42.5萬輛，同比-6%，環(huán)比-47%；銷量40.8萬輛，同比-5%，環(huán)比-50%。乘聯(lián)會口徑國內(nèi)新能源乘用車銷量38.9萬輛，同比-7%，環(huán)比-48%。滲透率乘聯(lián)會口徑為26.8%，環(huán)比下降6.9pcts.銷量出現(xiàn)較大幅度下滑主要系2022年12月新能源車搶裝疊加1月春節(jié)假期所致，環(huán)比回調(diào)幅度符合預(yù)期。
　　具體分析：
　　1）級別方面，A級及以下車型搶裝后占比回落疊加Tesla銷量強(qiáng)勁推動B級車銷量占比上升。1月B級及以上車型銷量占比環(huán)比+10%至42%，主要系A(chǔ)級及以下車型去年12月補(bǔ)貼搶裝占比回落疊加Tesla各車型銷售堅(jiān)挺。
　　2）銷量排名方面，1月車型銷量前三名為Model Y、比亞迪宋PLUSDM-i、Model 3，銷量分別為4.1萬輛、2.9萬輛和2.5萬輛，市占率分別為10.5%、7.3%和6.5%。車企方面，比亞迪位列第一，當(dāng)月銷量達(dá)15.0萬輛，市占率38.6%。特斯拉與長安汽車位列第二、第三，銷量分別為6.6萬輛、2.5萬輛，市占率分別為17.0%和6.4%。
　　3）上險(xiǎn)量方面，1月國內(nèi)新能源乘用車上險(xiǎn)量合計(jì)29.1萬輛，同比-7.0%，環(huán)比-58.7%。其中：1）限牌城市上險(xiǎn)量5.2萬輛，占比17.9%，占比環(huán)比-3.8pct，繼續(xù)維持下降態(tài)勢。2）私人消費(fèi)上險(xiǎn)量24.1萬輛，占比82.9%，占比環(huán)比+12.9pct，如期修復(fù)年底B端集中采購造成的影響。
　　投資建議：供給端，BYD、Tesla產(chǎn)能持續(xù)爬坡，新勢力L9、G9、ET5、ES7，自主品牌SL03、海豹等新車的交付即貢獻(xiàn)純增量，以BYD秦PLUSDM-i2023冠軍版為代表的高性價(jià)比A級車將價(jià)格帶打入10萬以內(nèi)，全面拓寬原有價(jià)格帶獲取更多需求；需求端，2月庫存、需求擾動減少，從訂單和排產(chǎn)較多看復(fù)蘇跡象明確，展望全年，供給的持續(xù)豐富和產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)將帶來量的確定性，預(yù)計(jì)2月新能源批售50萬輛（含商用）。預(yù)計(jì)2023全年新能源車銷量900-950萬輛（含商用）。
　　推薦各環(huán)節(jié)龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能、華友鈷業(yè)、天賜材料、恩捷股份、科達(dá)利、德方納米、富臨精工、信德新材、容百科技、中偉股份、星源材質(zhì)、新宙邦、芳源股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到疫情反復(fù)、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價(jià)格大幅波動、限電、疫情反復(fù)等影響不及預(yù)期，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。
　　2）原材料價(jià)格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)原材料價(jià)格階段性出現(xiàn)大幅波動性，價(jià)格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。
　　3）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期：重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)是相關(guān)公司支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是成長性的反映，重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠(yuǎn)期業(yè)績，同時(shí)影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。