>> 國泰君安-紡織服裝行業(yè)雙周報：關(guān)注制造端訂單的拐點(diǎn)-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 1361KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
湯瀚森 |
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此報告為加密報告 |
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我們認(rèn)為近期港股運(yùn)動服飾公司的股價上漲在很大程度上已反映市場對2023年消費(fèi)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期。根據(jù)我們渠道調(diào)研，自2023年1月以來，一些主要服裝品牌的零售流水同比增速表現(xiàn)令人鼓舞，其中運(yùn)動服飾和中高端男裝領(lǐng)跑行業(yè)。受益于春節(jié)假期銷售強(qiáng)勁，部分服裝品牌去庫存過程相對順利，庫齡結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，部分品牌庫存水平已回歸健康水平。我們認(rèn)為隨著線下消費(fèi)客流逐步正?；堫^運(yùn)動服飾公司2023年的盈利能見度將提升，或?qū)⒂瓉碛A(yù)測上修。
制造端訂單拐點(diǎn)將現(xiàn)。內(nèi)銷訂單：2022年由于受疫情影響，國內(nèi)服裝品牌公司客戶下單偏謹(jǐn)慎。2023年1月至今（尤其春節(jié)期間）零售銷售的強(qiáng)勁表現(xiàn)有望增強(qiáng)下游客戶下單的信心。我們預(yù)計內(nèi)銷訂單有望逐步復(fù)蘇。外銷訂單：盡管2022年下半年以來海外高庫存與高通脹的問題導(dǎo)致制造端訂單持續(xù)低迷，但以上兩個問題正邊際緩解。我們預(yù)計2023年第二季度紡織服裝制造端海外訂單有望迎來拐點(diǎn)。
維持紡織服裝行業(yè)“跑贏大市”的評級。我們建議投資者應(yīng)保持關(guān)注的投資機(jī)會包括：1）國內(nèi)運(yùn)動服飾龍頭，2）長期競爭優(yōu)勢突出的供應(yīng)商龍頭，與3）部分低估值服裝品牌公司。我們推薦申洲國際(02313 HK)、李寧（02331 HK）、安踏體育（02020 HK）、特步（01368HK）、361度（01361 HK）和滔搏（06110 HK）并建議逢低收集。
風(fēng)險：1）新冠疫情持續(xù)；2）全球通脹超預(yù)期；3）去庫存進(jìn)度不及預(yù)期；4）原材料漲價。
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